文｜白 鴿

編｜王一粟

作為中國云計算的一哥，阿里云正在前所未有地押注AGI未來。

2023年9月，阿里004號員工，最年輕的“十八羅漢”之一的吳泳銘，正式成為阿里云新任“掌門人”，阿里云也邁入?yún)怯俱憰r代。

吳泳銘上任后，就對阿里云的組織架構(gòu)進(jìn)行了大刀闊斧的改革，確立了“AI驅(qū)動，公共云優(yōu)先”的戰(zhàn)略。2024年一整年，更是不斷通過價格戰(zhàn)、加強服務(wù)商聯(lián)盟等方式，持續(xù)擴(kuò)大公有云規(guī)模。

盡管吳泳銘身兼數(shù)職，僅是兼任阿里云CEO，但不可否認(rèn)的是，其在接任阿里云一年多時間后，阿里云的財報經(jīng)營數(shù)據(jù)確實更好了。

據(jù)最新財報數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日的季度，阿里云實現(xiàn)營收317.42億元，同比增長13%，相比上一季度7%的增速接近翻倍。對于這一增長，阿里云將其歸功于AI相關(guān)產(chǎn)品推動的公共云收入增長，且AI收入已連續(xù)六個季度呈三位數(shù)增長。

可見，AI的確成了拉動阿里云再次增長的關(guān)鍵。也正因如此，邁入2025年，阿里云正式開啟了未來三年投入計劃，而這計劃的關(guān)鍵，就是加大對AI基礎(chǔ)設(shè)施的投入。

2月24日，吳泳銘宣布，阿里云未來三年將投入3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，總額超過去十年的總和。如此巨額投入的背后，是阿里巴巴對AGI的全力押注。

“阿里集團(tuán)AI戰(zhàn)略的首要目標(biāo)是實現(xiàn)AGI（通用人工智能），AGI的定義是AI能完成80%以上的人類能力。所以如果AGI成真，人工智能產(chǎn)業(yè)可能成為全球最大的產(chǎn)業(yè)?！眳怯俱懺?025財年第三季度財報分析師電話會上如此說道。

但現(xiàn)階段AI仍處于發(fā)展早期，阿里云過去十幾年的投入也才達(dá)成盈虧平衡不久。如此龐大的資金投入，將如何轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲氖袌鍪杖?，則成為擺在阿里云面前的一大難題。

那么，臨陣掛帥的吳泳銘，真的能帶領(lǐng)阿里云穿越“寒冬”，賭對AGI的未來嗎？

AI基建的新周期，阿里云的新三年

全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需求空前旺盛。

據(jù)IDC報告顯示，在2024年上半年，全球組織在AI計算和存儲硬件上的投資同比增長了37%，總額達(dá)到了318億美元。?這一增長的主要動力來自對AI服務(wù)器的大量投資，這些服務(wù)器占到了AI基礎(chǔ)設(shè)施總支出的89%，同比增長了37%。

尤其是在云和共享環(huán)境中部署的AI基礎(chǔ)設(shè)施，占到了AI服務(wù)器總支出的65%，這表明超大規(guī)模提供商、云服務(wù)提供商和數(shù)字服務(wù)提供商正在積極擴(kuò)展他們的AI基礎(chǔ)設(shè)施能力。

事實上，單從云廠商的角度來說，全球云廠商巨頭都在2025年繼續(xù)加碼AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，新的基建周期也才剛剛開始，而新基建周期背后，則折射著云巨頭們之間的白熱化競爭。

在全球市場中，亞馬遜在AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上的投入最為激進(jìn)。

亞馬遜在2025年的資本開支將達(dá)到驚人的1000億美元，用于支持與AWS有關(guān)，包括支持對AI服務(wù)的需求，以及支持北美和國際細(xì)分市場的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施。

微軟次之，其計劃投資800億美元，用于開發(fā)數(shù)據(jù)中心，以訓(xùn)練人工智能模型，并部署人工智能和基于云的應(yīng)用程序。谷歌排名第三，計劃在2025年投資750億美元，主要用于擴(kuò)展包含服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)設(shè)施等技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施。

但從整體云業(yè)務(wù)的業(yè)績來看，盡管亞馬遜云是全球云計算市場的領(lǐng)軍者，但其增速卻略低于競爭對手微軟云和谷歌云。

微軟此前發(fā)布的財報顯示，Azure云業(yè)務(wù)的收入增長了31%；谷歌發(fā)布的財報顯示，谷歌云的收入增長了30%，而亞馬遜云的收入?yún)s只增長了19%。

不難看出，作為全球云計算的一哥，亞馬遜云也面臨著來自微軟云和谷歌云的強勢競爭。而激進(jìn)的資本開支策略，也顯示出了亞馬遜云想要搶奪未來AI時代商業(yè)機遇的決心。

亞馬遜首席執(zhí)行官Andy Jassy表示：“巨額投入是因為看到了AI業(yè)務(wù)的強大需求，出現(xiàn)了像人工智能這樣難得的商業(yè)機遇。從中長期來看，我認(rèn)為這將推動AWS業(yè)務(wù)的增長?！?/p>

全球云巨頭們，正在一致地押注AI。

在中國云計算市場中，阿里云其實一直是走的與亞馬遜云相同的路線，都是堅持以公有云為發(fā)展目標(biāo)。但現(xiàn)如今，其制定新三年投資計劃的背后，似乎也處于與亞馬遜相同的市場情況。

一方面，阿里云是中國云計算市場中，最舍得在技術(shù)早期做重金投入的玩家。此次3800億人民幣的投入，也是中國民營企業(yè)在云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域有史以來最大規(guī)模投資。

在阿里云官宣之前，有消息稱，字節(jié)跳動2025年的資本開支將達(dá)到1500億元-1600億元人民幣，其中900億元將用于AI算力卡采購，700億元用于數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及配套硬件。

百度方面日前則表示，在并購YY的項目中，釋放出來的110億資金，將投入云及AI基礎(chǔ)設(shè)施。

而相比于其他廠商，阿里云制定如此激進(jìn)的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入計劃，背后主要有兩方面原因：

一是因為，“目前推理需求正在爆發(fā)，60%-70%的新增客戶需求都是推理需求。這些客戶基礎(chǔ)和應(yīng)用場景的擴(kuò)大會提升利潤率。”?吳泳銘說道，而云計算的規(guī)模效應(yīng)非常重要，這次巨大的投入會對未來整體硬件采購和大規(guī)模建設(shè)成本有比較大的改善。

也就是說，當(dāng)AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)越來越完善，就能夠通過規(guī)模效應(yīng)降低云計算產(chǎn)品和服務(wù)的價格，及AI大模型的使用成本，最終可通過低價吸引更多用戶使用大模型來間接調(diào)用阿里云，形成完美的“飛輪”效應(yīng)，從而不斷擴(kuò)大公有云規(guī)模。

無疑，AI大模型成為了云廠商們的流量入口。

二是因為，近年來，阿里云也正面臨著來自華為云、騰訊云、三大運營商云等友商的競爭，且阿里云近些年在云計算IaaS市場的份額，也在持續(xù)降低。

2022年，據(jù)行業(yè)分析及中國信通院報告，阿里云在中國IaaS市場的份額約為30%；2023年上半年，IDC數(shù)據(jù)顯示阿里云在中國IaaS市場的份額降至29.9%；2024年上半年，IDC數(shù)據(jù)顯示阿里云在中國IaaS市場份額進(jìn)一步降至25.9%。

不過IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年Q2阿里云在公有云IaaS+PaaS綜合市場份額為31.9%，仍居首位。

也正因此，面對在laaS層被不斷擠壓的市場份額，相比于其他云廠商，阿里云對AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入更為激進(jìn)。

“阿里云每年采購量都在增加，但去年相比前年確實有較大漲幅?！币晃籄I服務(wù)器廠商負(fù)責(zé)人對光錐智能說道，“今年采購量應(yīng)該還會增加，畢竟DeepSeek來了后，整體大環(huán)境更好一些?！?/strong>

綜合來看，大幅加碼對AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資，開始AI基建新周期，是科技巨頭們的共同舉措，但在DeepSeek出現(xiàn)后，也有眾多投資者對AI基礎(chǔ)設(shè)施投資的龐大資本開支產(chǎn)生疑慮。

在市場競爭如此激烈的環(huán)境下，科技巨頭們?nèi)绱她嫶蟮耐顿Y，究竟該如何才能夠在短期內(nèi)獲得足夠的回報？是否能夠最終真正地轉(zhuǎn)化為營收？

吳泳銘也坦言：“不可否認(rèn)，未來三年這個阿里集團(tuán)史上最大的AI基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)周期，會或多或少影響利潤率?！钡@對于AGI來說，卻是一筆不得不做的投入。

大模型開源，阿里云的陽謀

如此龐大的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，勢必最終要折算成實際的營收業(yè)績。

因此，在AI驅(qū)動，公有云優(yōu)先的戰(zhàn)略下，阿里云需要想盡辦法去擴(kuò)大公有云的市場規(guī)模，而這其中，大模型開源則成為阿里云關(guān)鍵策略之一。

開源和閉源，一直是AI大模型行業(yè)中爭論的焦點，而爭論的背后，本質(zhì)其實是商業(yè)利益的爭奪。

從開源閉源之爭來看，此前OpenAI是大模型閉源的堅定支持者，而阿里則是堅持走開源路線。

但隨著DeepSeek開源大模型爆火之后，短時間內(nèi)看，似乎大模型開源逐漸占據(jù)上風(fēng)，甚至百度也直接調(diào)轉(zhuǎn)橋頭，開始走大模型開源路線。

但是，大模型開源并不是做慈善，而是以開放的生態(tài)，讓生態(tài)中的參與者實現(xiàn)共贏，而開源精神之所以能夠得到長期傳承，也是與這種大家一起掙錢的狀態(tài)相關(guān)。

相比較來說，阿里云在開源路線上走得尤為堅定，背后也有一套閉環(huán)的商業(yè)邏輯。

自2023年8月以來，阿里已開源多個Qwen家族的大模型。近期，阿里巴巴還宣布全面開源旗下視頻生成模型萬相2.1模型，以及推理模型通義千問QwQ-32B。

萬相模型開源

截至2025年1月31日，基于Qwen模型家族在Hugging Face上開發(fā)的衍生模型數(shù)量已超過9萬個，使其成為全球最大的AI模型家族之一。

截至2025年2月中旬，由阿里牽頭發(fā)起的AI模型社區(qū)“魔搭”模型總量超過4萬個，涵蓋LLM、對話、語音、文生圖、圖生視頻等多個領(lǐng)域，已服務(wù)超1000萬名開發(fā)者。

在光錐智能看來，阿里開源策略本質(zhì)是 “以開放換生態(tài)，以生態(tài)鎖云端”?——通過開源模型構(gòu)建技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和開發(fā)者社區(qū)，阿里將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為云計算服務(wù)的流量入口，同時通過企業(yè)級服務(wù)、數(shù)據(jù)價值挖掘和硬件適配來實現(xiàn)商業(yè)化閉環(huán)。

從技術(shù)的角度來說，大模型開源于云廠商來說，是構(gòu)建AI云生態(tài)的關(guān)鍵。

Gartner研究副總裁周玲對光錐智能表示：“開源大模型的路線能夠幫忙云廠商構(gòu)建生態(tài)，基于社區(qū)的貢獻(xiàn)，能夠加速模型性能和技術(shù)的調(diào)優(yōu)及提升?！?/p>

“而當(dāng)企業(yè)和個人開發(fā)者使用應(yīng)用時，也可以幫助云廠家孵化業(yè)務(wù)場景，拓展AI應(yīng)用，探索合適業(yè)務(wù)模型，并使其能夠獲益于開源模型帶來的算力和云服務(wù)需求的增長?！敝芰嵴f道。

阿里通過開源模型能夠吸引全球開發(fā)者參與，加速技術(shù)迭代與應(yīng)用場景落地。

如萬相2.1開源后，開發(fā)者可基于其文生視頻能力開發(fā)影視、廣告等場景應(yīng)用，形成 “模型開源 – 生態(tài)繁榮 – 技術(shù)反哺” 的循環(huán)。

而從商業(yè)模式來看，大模型開源可以為阿里云帶來兩大板塊的收入：

一是開發(fā)者基于阿里開源模型開發(fā)應(yīng)用時，需要依賴阿里云的彈性計算、存儲、渲染加速等服務(wù)。?如用戶生成短視頻后若需4K高清渲染，會轉(zhuǎn)向阿里云的算力資源。阿里云2025年Q3財報顯示，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)六個季度三位數(shù)增長，開源模型帶來的流量轉(zhuǎn)化是重要驅(qū)動力。

而在硬件上，開源模型的技術(shù)架構(gòu)（如FSDP并行策略）往往需要特定硬件支持，這也就推動了企業(yè)去采購阿里云適配的服務(wù)器或芯片。

二是阿里通過為企業(yè)提供定制化模型微調(diào)、數(shù)據(jù)保護(hù)、合規(guī)審查等增值服務(wù)時，收取相關(guān)費用，如通過千問大模型的衍生版本，企業(yè)可快速構(gòu)建智能客服、數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，按調(diào)用量或訂閱制收費。?這種B端服務(wù)模式與閉源廠商的API收入邏輯類似，但依托開源生態(tài)覆蓋更廣的長尾需求。

不過，周玲也表示：“每個行業(yè)或企業(yè)都有其特定的業(yè)務(wù)場景，技術(shù)需求和挑戰(zhàn)，云廠家目前的大模型無法直接進(jìn)行適配，并且為了構(gòu)建適用于不同垂直行業(yè)或者特定業(yè)務(wù)場景的GenAI模型，可能還需要大量的定制開發(fā)和優(yōu)化，交付周期較長，無法形成產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，同時成本較高?！?/p>

基于此，從現(xiàn)階段情況來看，阿里云的營收中，大模型API調(diào)用所占比例并不高。

阿里巴巴董事會主席蔡崇信也在業(yè)績會上回應(yīng)：“第一點，現(xiàn)在收費API創(chuàng)造的營收還比較小，但相信隨著模型能力提升以及未來客戶需求提升，API收費作為一個模型最基礎(chǔ)的變現(xiàn)方式還會存在?！?/p>

不過，由于通義是一個開源模型，有相當(dāng)多開發(fā)者會基于這個模型去開發(fā)垂直模型或者應(yīng)用，這部分開發(fā)者會天然地使用阿里云，因為效率最好。

“某種程度上，雖然通義千問不見得直接帶來非常大的收入，但是對于云的商業(yè)模式來說是非常重要的組成部分。”蔡崇信說道，?未來90%的token將會在云計算網(wǎng)絡(luò)上生成，?阿里云的目標(biāo)是成為AI智能最大的云計算網(wǎng)絡(luò)之一。

無疑，在當(dāng)前由DeepSeek帶起來的開源之風(fēng)下，阿里云堅持大模型開源的模式，不僅是順應(yīng)行業(yè)開源趨勢，更重要的是，能夠充分發(fā)揮阿里云的基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢，也為其3800億AI基建投資提供了戰(zhàn)略支點。

千億投入背后，阿里云的增長壓力

“我們往往會高估一項技術(shù)的短期效應(yīng)，而低估其長期效應(yīng)?！?/p>

基于過去一年阿里云所取得的業(yè)績，以及對未來技術(shù)發(fā)展的預(yù)期，國外投行也重新對阿里云進(jìn)行了估值。

此前，摩根士丹利Gary Yu團(tuán)隊發(fā)布研報，預(yù)測阿里云收入將在三年內(nèi)翻倍，從2025財年的1180億元增長至2028財年的2400億元。阿里云的EBITDA利潤率將從2025財年的約20%提高到2028財年的約35%。

同時，大摩預(yù)計，在基礎(chǔ)情景下，阿里的分拆估值（SOTP）為每股200美元，其中云業(yè)務(wù)估值為每股60美元（對應(yīng)5倍EV/銷售額），結(jié)合阿里已發(fā)行股票數(shù)量，阿里云市值為1400億美元。

盡管資本市場非?？春冒⒗镌频奈磥砣臧l(fā)展空間，但從實際層面來看，現(xiàn)階段中國云計算市場整體增速已經(jīng)放緩，在AI大模型尚未迎來真正爆發(fā)之前，很難有飛躍式的增長。

同時，3800億元龐大的資金投入，也勢必會擠壓未來三年阿里云的利潤率。

據(jù)阿里披露財報數(shù)據(jù)，2024年四季度（自然年），阿里巴巴單季度資本開支達(dá)317.75億元，同比激增259%，主要用于云基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)建。

若按四季度增速推算，2024年全年集團(tuán)資本開支可能突破1200億元（自然年口徑），其中 云計算和AI是核心投入方向，其資本開支占比通常在30%-50%之間，按此估算，阿里云投入可能在360億-600億元區(qū)間。

而將3800億平均到每年則是投入約1267億，每個季度則需要投入約317億，這一季度數(shù)字就已經(jīng)完全比擬去年一年阿里云所投入的資金值。

在營收上，2024年阿里云自然年總營收為1134.96億元，較2023年的 1054 億元增長13%， 剔除并表業(yè)務(wù)后 ，公共云收入同比增長11%。在2024年第四季度，經(jīng)調(diào)整 EBITA 為31.38億元（約4.3億美元），較上年同期的23.64億元增長33%。

對比來看，亞馬遜云2024年全年營收1185億美元，同比增長19%，營業(yè)利潤428億美元，同比增長47%，第四季度營收287.86億美元，營業(yè)利潤為106億美元，同比增長47%。

可以很明顯看到，阿里云整體的營收增長速度略遜于亞馬遜云，利潤上更是差距特別大。

那么，阿里云究竟如何才能實現(xiàn)3年營收翻倍的預(yù)期？

目前阿里云依然還是“賣鏟人”，銷售仍是以算力，以及云計算工具鏈產(chǎn)品為主，并通過不斷擴(kuò)大公有云的規(guī)模優(yōu)勢，來實現(xiàn)產(chǎn)品的極致性價比。

“大模型來了后，有很多客戶都來咨詢，但真正能夠付費落地的，卻比較少?！绷硪晃话⒗镌魄郎啼N售對光錐智能說道，“包括這次DeepSeek火起來，也是咨詢的多，能付費的少?！?/p>

這背后原因主要有兩個方面，一是大模型當(dāng)前技術(shù)發(fā)展尚未成熟，如何與業(yè)務(wù)場景進(jìn)行深度結(jié)合，還在探索期，二則是對于大多數(shù)企業(yè)來說，如果前期測試階段，目前云廠商也提供了一定的免費額度，能夠進(jìn)行基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)集成測試，無需在開始就進(jìn)行深度付費。

也正因此，對于阿里云這樣的云廠商來說，當(dāng)前以大模型API調(diào)用為主的MaaS產(chǎn)品，當(dāng)下充當(dāng)?shù)慕巧?，更多的還是引流入口，將其轉(zhuǎn)化為對底層云算力的使用。

從阿里云本身的業(yè)務(wù)情況來看，除了底層的基礎(chǔ)設(shè)施之外，PaaS層也在持續(xù)做技術(shù)產(chǎn)品優(yōu)化。

比如數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品中，阿里云PolarDB云原生數(shù)據(jù)庫，通過與英特爾至強處理器等軟硬件的結(jié)合、單機性能優(yōu)化等方式，突破了單集群管理瓶頸，實現(xiàn)了100PB級數(shù)據(jù)管理，最高擴(kuò)展至數(shù)千個計算節(jié)點的能力，單核性能相比原紀(jì)錄提升1.8倍。同時，借助高性能RDMA、持久化內(nèi)存AliSCM、SmartSSD等新硬件，PolarDB將I/O延遲最低降低至25微秒。

阿里云智能集團(tuán)副總裁、數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人李飛飛

“數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品毛利非常高，即使降價之后也是非常高?！卑⒗镌浦悄芗瘓F(tuán)副總裁、數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人李飛飛如此說道，“而我們推出極致性價比的數(shù)據(jù)庫，更多的是通過市場機制以及技術(shù)的優(yōu)化，來獲取成本的優(yōu)化提升，這也是公共云的價值?！?/p>

另外，阿里云的市場增長壓力，也體現(xiàn)在對渠道商的政策上。?目前阿里云渠道商主要銷售的產(chǎn)品仍是以阿里云的七大件為主，包括存儲、計算、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)庫等，大模型的銷售額并不多。

一位阿里云渠道商銷售小小（化名）對光錐智能表示：“去年公司整體業(yè)績達(dá)到了2.6億元，但今年想要再拿到去年的折扣，就需要把業(yè)績做到翻番?！?/p>

同時，這些渠道商主要的客戶群還是以互聯(lián)網(wǎng)為主，比如游戲、在線教育、電商等?！鞍⒗镌泼磕赀€會直接從我們這拿走大客戶，嚴(yán)格控制我們公司業(yè)務(wù)的增長速度。”另一位阿里云渠道商銷售香香（化名）對光錐智能說道。

阿里云對服務(wù)商銷售額的極致要求，也體現(xiàn)了自身業(yè)績上的壓力。

另外，阿里云堅持走公有云優(yōu)先戰(zhàn)略，其渠道商也很少做私有化部署項目，“如果有企業(yè)有私有化部署的需求，就直接進(jìn)行服務(wù)器部署就行了?！毕阆阏f道。

但是 ，?一位頭部云廠商戰(zhàn)略規(guī)劃人士認(rèn)為，公共云是未來5年-10年的發(fā)展方向。但在未來3年，中國云市場核心增長點是私有云、混合云，選擇公共云等于選了更難的路。

尤其是對于政企市場而言，很多企業(yè)都存在著需嚴(yán)格保密的數(shù)據(jù)資料，如果上傳到公有云，則將有可能存在泄露的風(fēng)險。因此，當(dāng)前政企市場中，以華為云、三大運營商云占據(jù)著主導(dǎo)地位。

除了押注AI，阿里云作為公有云更需要堅持?jǐn)U大規(guī)模，于是出海，向海外尋求更多的增量空間，也成為業(yè)績增長的關(guān)鍵手段之一。

近年來，阿里云在國際市場上增長迅速，市場規(guī)模五年增長20倍以上。

目前，阿里云的云服務(wù)覆蓋全球29個公共云地域、87個公共云可用區(qū)、3200+邊緣節(jié)點，能夠?qū)崿F(xiàn)全球一朵云，通過全球一張網(wǎng)提供394款云與AI產(chǎn)品、59項技術(shù)服務(wù)。

從大規(guī)模投入AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，到以開源做生態(tài)，用生態(tài)閉環(huán)云端形成完整的商業(yè)閉環(huán)，再到海內(nèi)外雙向?qū)で蠊性剖袌鲆?guī)模的增長，阿里云在吳泳銘執(zhí)掌中，必將邁上一個新的臺階。但在這個新的階段里，如何擠出利潤，仍然是阿里云乃至所有中國云廠商的難題。