面對(duì)消費(fèi)金融監(jiān)管的日益完善，未來樂信又將走向哪個(gè)分岔路口？

趣店初登資本市場時(shí)一片火熱，然而隨即而來的現(xiàn)金貸監(jiān)管卻讓互聯(lián)網(wǎng)金融公司風(fēng)聲鶴唳。相比同樣起步于校園分期購物的趣店，此時(shí)上市的樂信顯得有些黯然。從共同奮斗在一條跑道上，到如今“分道揚(yáng)鑣”，樂信與趣店站在命運(yùn)的十字路口，一個(gè)向左，一個(gè)向右。

作者： 張澤宇

距離趣店上市不到一個(gè)月，老對(duì)手樂信也正式遞交了IPO招股書。

不同于趣店初登資本市場時(shí)的火熱，在迎來現(xiàn)金貸監(jiān)管后上市的樂信顯得有些黯淡，融資額也從最初的5億美元，縮水到了1.08億美元，融資比例也大幅縮減。

雖然同樣起步于校園分期購物，但兩家公司的走向今天已經(jīng)相差甚遠(yuǎn)，業(yè)務(wù)模式也大相徑庭。

遭遇監(jiān)管后，趣店宣布退出校園分期業(yè)務(wù)，發(fā)力現(xiàn)金貸，獲得巨額利潤的同時(shí)，卻又陷入現(xiàn)金貸最強(qiáng)監(jiān)管之中。

而樂信的走向完全相反，將校園貸視為培養(yǎng)用戶負(fù)責(zé)任的支出，堅(jiān)持給在校大學(xué)生提供一定額度。另一方面關(guān)閉現(xiàn)金貸平臺(tái)“提錢樂”，將其放在分期樂的其中一個(gè)標(biāo)簽。

在此之前，他們?cè)趩涡械郎弦宦废蚯?，而現(xiàn)在兩家公司站在命運(yùn)的十字路口，一個(gè)向左，一個(gè)向右。

（樂信集團(tuán)CEO肖文杰）

校園分期購物爭奪戰(zhàn)

2013年10月，分期樂上線并開始在學(xué)校做推廣，肖文杰設(shè)計(jì)了第一版?zhèn)鲉?，在廣州大學(xué)城發(fā)放。

發(fā)傳單收到了成效。當(dāng)天就有學(xué)生下單買了一部三星手機(jī)，并由當(dāng)時(shí)的產(chǎn)品總監(jiān)親自送貨到門。

肖文杰心里明白，分期樂模式可復(fù)制性強(qiáng)，必須要有先發(fā)優(yōu)勢?？伤€是慢了一步。

半年后的2014年3月21日，羅敏的趣分期在北京上線運(yùn)營，同樣在學(xué)校里通過發(fā)傳單來獲取首批用戶。

但羅敏的速度很快，等到4月分期樂北京營銷中心開始籌建的時(shí)候，羅敏已將眼光移向了北京之外的地方，6月底已經(jīng)開通了15個(gè)省。

而此時(shí)，分期樂才剛剛完成了6個(gè)地區(qū)的布局。

“你先沖上去，打贏了再想為什么這槍出錯(cuò)了，子彈卡殼了?！绷_敏這樣解釋他的戰(zhàn)術(shù)。

而在肖文杰看來，創(chuàng)業(yè)公司必須先低成本試錯(cuò)，再進(jìn)行規(guī)模化復(fù)制?！瓣P(guān)于實(shí)現(xiàn)可復(fù)制增長，有三點(diǎn)很關(guān)鍵：一是小范圍“打樣”，低成本試錯(cuò)，精確計(jì)算投入產(chǎn)出比；二是執(zhí)行動(dòng)作標(biāo)準(zhǔn)化；三是規(guī)模復(fù)制，獲取指數(shù)級(jí)增長?！?/p>

隨著分期樂攻城掠地，業(yè)務(wù)量也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。2014年下半年，分期樂交易額突然飆升至一個(gè)億，導(dǎo)致整個(gè)資金鏈全線吃緊。最長時(shí)候欠了用戶20多天的貨發(fā)不出去，用戶把客服電話打爆了，抱怨、投訴蜂擁而至。

肖文杰談到這件事還顯得有些后怕，“每天睜開眼睛第一件事就是看昨天用戶還款還了多少，我又可以買多少臺(tái)手機(jī)發(fā)貨發(fā)出去了?！边@是一個(gè)非常慘重的教訓(xùn)，正是整個(gè)市場爭奪最關(guān)鍵的時(shí)候，由于資金端的供給不足，導(dǎo)致整個(gè)公司都出現(xiàn)問題。為此，分期樂做了桔子理財(cái)，建立自己的資金渠道。

麻煩一個(gè)接著一個(gè)。

2014年12月，肖文杰再度被逼入絕境。

為了快速搶占市場，羅敏率先發(fā)起了價(jià)格戰(zhàn)。競爭對(duì)手開始大幅降價(jià)，分期樂面臨巨大壓力。猶豫了一個(gè)星期，肖文杰決定迎戰(zhàn)。理由很簡單：如果今天不降價(jià)，3-5個(gè)月內(nèi)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)可能不會(huì)下降，但是市場份額會(huì)受到一定影響。在創(chuàng)業(yè)早期，一定要盡早占據(jù)更大的市場份額。

最終，分期樂降價(jià)降的比對(duì)手還多，銷售額也呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，并順利獲得了來自DST的B輪融資和京東的C輪融資。

“理直氣壯”的校園貸

互相競爭中，校園貸市場不斷壯大，由此引發(fā)的問題也不斷爆發(fā)。

2016年，校園貸問題頻現(xiàn)，跳樓、裸條將其推向風(fēng)口浪尖，成為安全、詐騙、經(jīng)濟(jì)、民生的重災(zāi)區(qū)。2016年4月，教育部與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)校園不良網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)防范和教育引導(dǎo)工作的通知》，明確要求各高校建立校園不良網(wǎng)絡(luò)借貸日常監(jiān)測機(jī)制和實(shí)時(shí)預(yù)警機(jī)制，同時(shí)，建立校園不良網(wǎng)絡(luò)借貸應(yīng)對(duì)處置機(jī)制。

面臨校園貸監(jiān)管，趣分期和分期樂走了完全不同的兩條路。

2016年9月，趣分期宣布退出校園分期市場，專注于非信用卡人群的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。而分期樂至今仍未放棄這一主業(yè)，而且面臨更進(jìn)一步的監(jiān)管仍顯得“理直氣壯”。

2017年6月，銀監(jiān)會(huì)等三部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)校園貸規(guī)范管理工作的通知》現(xiàn)階段，一律暫停網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)開展在校大學(xué)生網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，逐步消化存量業(yè)務(wù)。并要求商業(yè)銀行和政策性銀行應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，有針對(duì)性地開發(fā)高校助學(xué)、培訓(xùn)、消費(fèi)、創(chuàng)業(yè)等金融產(chǎn)品，向大學(xué)生提供定制化、規(guī)范化的金融服務(wù)。

（選擇“本科在讀”后，仍可以順利在分期樂獲得額度）

但盡管監(jiān)管叫停，分期樂仍向大學(xué)生提供網(wǎng)絡(luò)貸款。據(jù)《新京報(bào)》報(bào)道，9月16日，大四學(xué)生張麗在分期樂App申請(qǐng)貸款額度時(shí)，明確選擇了“我未工作”，以及“本科在讀”，并按要求填寫所在學(xué)校和入學(xué)時(shí)間，仍順利獲得12000元的額度。從申請(qǐng)到獲得12000元的額度，張麗僅花了11分鐘。

但分期樂似乎并沒有將校園貸當(dāng)成一種問題，反而在招股書中明確寫到：“作為培養(yǎng)負(fù)責(zé)任的支出和借貸行為的一部分，我們不會(huì)為大學(xué)生客戶提供超過人民幣12000元的貸款額度?！?/p>

分期樂方面表示，根據(jù)監(jiān)管意見，已停止向在校大學(xué)生發(fā)放貸款，而是為工商銀行、建設(shè)銀行等正規(guī)持牌機(jī)構(gòu)，提供信息導(dǎo)流服務(wù)，資金、風(fēng)控都由各大正規(guī)銀行提供，銀行+fintech公司聯(lián)手為在校大學(xué)生服務(wù)。

談及對(duì)校園貸的爭議，肖文杰歸結(jié)為“有太多豬一樣的隊(duì)友”。他認(rèn)為，校園貸的一些負(fù)面，很多都是民間的放貸造成的，不能把責(zé)任全部歸于正規(guī)經(jīng)營的校園貸上，學(xué)生的需求是不變的，如果有一天正規(guī)的校園貸都停止服務(wù)，這個(gè)市場會(huì)比今天更糟糕。

在這件事上，肖文杰和羅敏畫了同樣的餅，樂信在招股書中提到“與我們受過良好教育的年輕成年客戶一起成長，并繼續(xù)滿足日益增長的信貸和消費(fèi)需求 ”，并且，educated young adult的字樣在招股書中一共出現(xiàn)了81次，肖文杰在采訪中甚至期待大學(xué)生從學(xué)生到30歲期間，仍可以使用分期樂提供的金融服務(wù)進(jìn)行租房、買車等等。

被隱去的現(xiàn)金貸

除了在校園貸領(lǐng)域分道揚(yáng)鑣，兩家公司現(xiàn)金貸的打法也相差甚遠(yuǎn)。

趣店的招股書顯示，2017年上半年趣店現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)收入暴增，2016年上半年，現(xiàn)金貸收入為3.72億，一年時(shí)間內(nèi)暴增393%，達(dá)到了的18.33億元。；而另一個(gè)主打業(yè)務(wù)消費(fèi)貸款所占比例越來越小，2017年第二季度僅僅貢獻(xiàn)了1.51億元。

趣店幾乎完全押寶現(xiàn)金貸，監(jiān)管的風(fēng)吹草動(dòng)極大影響著股價(jià)。

11月21日，監(jiān)管層發(fā)布“特急”文件，稱部分機(jī)構(gòu)開展的“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)存在較大風(fēng)險(xiǎn)隱患，要求各級(jí)小貸監(jiān)管部門立即停批網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，禁止新增批小貸公司跨省（區(qū)、市）開展小貸業(yè)務(wù)。

12月1日，央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，小額貸款公司監(jiān)管部門暫停新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司，對(duì)于不符合相關(guān)規(guī)定的已批設(shè)機(jī)構(gòu)，要重新核查業(yè)務(wù)資質(zhì)。

隨著監(jiān)管政策的出臺(tái)，趣店股價(jià)接連下跌，截止美國東部時(shí)間12月20日，趣店報(bào)收于12.44美元，對(duì)比起24美元的發(fā)行價(jià)，股價(jià)近乎腰斬。

老對(duì)手樂信的分期購物收入也在減少，但仍然占到總營收的47%。

樂信招股書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年前9個(gè)月在線直銷和服務(wù)收入為18.75億元，較去年同期減少了7000萬元。與此同時(shí)，利息收入、貸款服務(wù)費(fèi)等金融服務(wù)收入達(dá)到21.13億元，是去年同期的兩倍還多，并且超過在線直銷和服務(wù)收入，成為第一大營收點(diǎn)。

相比起押寶現(xiàn)金貸的趣店，樂信似乎更想把現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)隱藏起來。

在樂信官網(wǎng)的宣傳視頻中，著重介紹了4個(gè)業(yè)務(wù)平臺(tái)，分期樂、桔子理財(cái)、提錢樂、以及鼎盛資產(chǎn)，但是在樂信的招股書中，只介紹了分期樂、桔子理財(cái)、以及鼎盛資產(chǎn)三項(xiàng)業(yè)務(wù)，提錢樂“憑空消失”了。

對(duì)此，樂信方面表示，樂信旗下曾經(jīng)有一款針對(duì)藍(lán)領(lǐng)市場的產(chǎn)品提錢樂，但是最終上線后不久，由于業(yè)務(wù)的成長性，最終下線，并入分期樂。

新浪科技發(fā)現(xiàn)，提錢樂的微博停止在3月30日，微信公眾號(hào)停止在4月12日，下載App發(fā)現(xiàn)頁面上顯示“提錢樂已全面升級(jí)至分期樂”并導(dǎo)流下載分期樂。

官網(wǎng)宣傳視頻顯示，提錢樂于2015年底上線運(yùn)營， 2016年銷售額達(dá)到10億元。但據(jù)招股書披露，2016年，樂信集團(tuán)總營收也只有43.38億元。

對(duì)此，新浪科技致電提錢樂客服，客服人員稱公司已經(jīng)停止提錢樂全部業(yè)務(wù)，并將優(yōu)質(zhì)客戶全部轉(zhuǎn)移到了分期樂上，分期樂上的借款業(yè)務(wù)也比提錢樂更多更全。

但在應(yīng)用商店里，不少用戶在提錢樂App下評(píng)論，用了一年無逾期情況，但是還完了就變成不符合借款條件，無法再度獲得借款。還有大批用戶留言稱，注冊(cè)后掃描上傳身份信息后就遭到秒拒，質(zhì)疑其騙取個(gè)人信息。

新浪科技下載分期樂App發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)集中在“樂卡”一欄下，可獲得最高5萬元的借款額度。

（用戶評(píng)論截圖）

相比起趣店從現(xiàn)金貸獲得巨額利潤，樂信則剛剛實(shí)現(xiàn)扭虧。據(jù)招股書披露，2017年前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈利潤528.2萬元，而去年同期的凈虧損為1.94億元。

肖文杰將此前大幅虧損稱為“戰(zhàn)略虧損”，公司也從初創(chuàng)期過渡到了成長期，整個(gè)盈利能力也在持續(xù)增強(qiáng)。

不過面對(duì)消費(fèi)金融監(jiān)管的日益完善，未來樂信又將走向哪個(gè)分岔路口？

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