文｜劉俊宏

編｜王一粟

當(dāng)高階智駕在15萬以下的車型普及開來，2025年迎來了真正的“智駕平權(quán)”時代。“無智能不造車”已經(jīng)成為共識，車企背后的智駕供應(yīng)商們是否也迎來了自己的春天？

3月21日，地平線在上市后的首份年度業(yè)績報告中，交出了一份自己的答案。

根據(jù)報告顯示，地平線當(dāng)下處于高速增長期。截至2024年12月31日止，地平線全年營收23.84億元，同比增長53.6%。毛利為18.41億元，同比增長68.3%；毛利率從2023年的70.5%進一步增至77.3%。

總體來講，2024年，是地平線商業(yè)化勢如破竹的一年。

2024年全年，地平線收獲超100款車型定點，目前累計超過310款車型；全年交付產(chǎn)品290萬套，目前累計交付770萬套，交付規(guī)模位居國內(nèi)第一。可以預(yù)見，2025年地平線產(chǎn)品出貨量將順利跨越1000萬大關(guān)，成為國內(nèi)首個量產(chǎn)突破千萬級的智駕科技品牌。

能和如此多的車企合作，不僅在中國是獨一份，在全球也很難找出第二家。

地平線創(chuàng)始人兼CEO余凱在2024年年報的財報后電話會上表示，?“地平線已經(jīng)成為智駕平權(quán)的‘最大公約數(shù)。”

眼見著，在智駕真正走入爆發(fā)期的2025年，“賣鏟子”的地平線即將成為最大贏家。

500萬車主的選擇，地平線的中場勝利

2024年，是地平線加緊完成商業(yè)化的一年。

這種加緊不僅要進一步提升收入規(guī)模，更需要早日實現(xiàn)正向的現(xiàn)金流——這是地平線接下來幾年最重要的任務(wù)。

要想實現(xiàn)正凈利潤，首先要提升毛利潤。2024年，地平線的毛利為18.41億元，同比增長68.3%；毛利率從2023年的70.5%進一步增至77.3%。

地平線當(dāng)前仍處于投入階段，但虧損幅度同比上年有所收窄。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，地平線2024年經(jīng)調(diào)整運營虧損為14.95億元，較上年同期的16.87億元收窄11.4%。

虧損收窄，地平線主要是靠優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)的。

先來看收入構(gòu)成，地平線的主營業(yè)務(wù)——智能駕駛解決方案業(yè)務(wù)可以拆分成產(chǎn)品解決方案業(yè)務(wù)和授權(quán)及服務(wù)業(yè)務(wù)。

其中，產(chǎn)品解決方案業(yè)務(wù)（提供整包帶軟硬件的智駕系統(tǒng)）在2024年同比增長31.2%至6.64億元，同比增長31.2%；授權(quán)及服務(wù)業(yè)務(wù)，主要是為客戶提供算法、軟件開發(fā)等服務(wù)，同比大幅增長70.9%至16.48億元。增長幅度更大的授權(quán)及服務(wù)業(yè)務(wù)，將地平線的整體毛利率從2023年的70.5%拉升至77.3%。

說白了，前者更強調(diào)定制化的項目能力，后者更體現(xiàn)算法的技術(shù)價值。

招股書顯示，“授權(quán)及服務(wù)業(yè)務(wù)”毛利率常年為90%左右，這種毛利率高的軟件為主的業(yè)務(wù)快速增長，為地平線的業(yè)績既貢獻了營收，又貢獻了利潤，還能體現(xiàn)地平線作為“軟硬一體”的智駕科技公司的技術(shù)價值。

這非常符合之前余凱經(jīng)常講的：“地平線是軟件算法公司中最懂硬件的，也是硬件公司中最懂軟件的?！?/strong>

但在科技行業(yè)內(nèi)，往往結(jié)合硬件的公司，毛利率會被硬件“拖累”，但地平線居然走了一條相反的路。從硬件切入，但卻有能力讓軟件的收入占比越來越高，地平線是怎么做到的呢？

偏硬件的部分（產(chǎn)品解決方案）增長稍慢，主要是受2024年高階智駕尚未走入普及階段的影響。用產(chǎn)品解決方案交付量除以營收得到，ASP（平均銷售價格）僅為229元，基本上不太可能支撐高階智駕的需求。

對于公司下一步的增長，余凱并不擔(dān)心。

一方面是因為地平線的“朋友圈”實在是太廣，到處都能看到地平線與車企合作的案例廣告。目前地平線已經(jīng)與超過40家車企共計獲得超310款車型定點。光是已經(jīng)上市的車型，就有170多款。

市場上有超過500萬名的車主，用的是地平線的智駕?？梢哉f，地平線已經(jīng)完成了在智駕領(lǐng)域的中場勝利。

地平線下個階段的增長，幾乎已經(jīng)與車企深度綁定。

據(jù)高工智能汽車數(shù)據(jù)顯示，地平線以34%的市場份額取得中國市場自主品牌乘用車智駕計算方案供應(yīng)商第一的位置。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2025年地平線與車企達成的新合作包含：

地平線的“老搭檔”，理想汽車AD Pro智駕系統(tǒng)將從地平線征程5芯片全面升級至征程6M。比亞迪的“天神之眼C”預(yù)計搭載地平線征程6系列；奇瑞的“獵鷹智駕”中的“獵鷹500”型號預(yù)計采用地平線征程6E和征程6M；吉利的“千里浩瀚”中的“H3”級別也將搭載地平線征程6M。此外，還有長安、廣汽等，幾乎全部中國主要車企都會在主力產(chǎn)品中采用地平線的智駕方案。

圖片：地平線機場廣告 拍攝：光錐智能

“參考ADAS到高速NOA，（讓智駕解決方案）提升了幾倍的ASP，我們相信城區(qū)NOA普及也會帶來進一步ASP增長。”余凱在財報后電話會提到。

隨著車企角逐智駕平權(quán)，也將顯著帶動地平線產(chǎn)品解決方案的營收。

目前階段，地平線出貨的芯片平臺還有不少是低智駕等級的征程2和征程3。隨著高算力的征程6在2025年三季度量產(chǎn)上車，預(yù)計地平線的智駕解決方案業(yè)務(wù)也將迎來量價齊升，進而帶動營收進一步增長。

這預(yù)示了地平線將在下個周期“更加賺錢”，盈利有望。

智駕平權(quán)時代，地平線成為“最大公約數(shù)”

“日子過得苦兮兮”，似乎是所有智駕供應(yīng)商們在過去五年中的一種共同狀態(tài)。

在熱烈繁榮的造車熱潮中，智能汽車能賺錢，但智駕供應(yīng)商卻不一定賺錢。這是因為，有能力的車企都會自己做智駕，沒有能力的車企愿意付出的技術(shù)服務(wù)費也寥寥無幾。

所以，智駕供應(yīng)商真的沒有希望了嗎？

這個問題，在2025年初步有了答案。在智能汽車這個產(chǎn)業(yè)鏈龐大的市場中，車企總不可能一手包攬，?合作總是大于獨贏。

于是我們看到，地平線在港股、禾賽科技在美股近期都雙雙爆發(fā)。背后支撐的邏輯，就是在智駕供應(yīng)鏈中，誰能拿下不可或缺的地位和市場，誰就能在資本市場獲得最大青睞。

與一般的智駕科技公司不同，地平線合作的客戶不僅僅是車企，還有許多的智駕供應(yīng)商，比如四維圖新、知行科技、卓馭科技等等。

這是因為，地平線會預(yù)判技術(shù)普及時間，并為合作方準(zhǔn)備好用于深度開發(fā)的“白盒”智駕平臺。

例如在高階智駕剛開始加速滲透的2024年，地平線就已經(jīng)為車企們準(zhǔn)備好了能通往城區(qū)高階智駕的“預(yù)制菜”。2024年4月，地平線發(fā)布的HSD（Horizon SuperDrive）全場景智能駕駛解決方案，就是一套很工整的端到端VLA（視覺 – 語言 – 行為）大模型智駕方案。HSD采用了深度思考和執(zhí)行拆開的技術(shù)架構(gòu)，使得合作方更容易能按照需求調(diào)試模型并獲得想要的智駕效果。

同樣，基于方便合作的技術(shù)平臺，地平線和其他汽車Tier1、Tier2們會聯(lián)合為車企彌補芯片、域控制器等方面的短板。尤其是征程6系列車載智能計算方案集成BPU、CPU、GPU、MCU等計算元件，算力覆蓋10TOPS-560TOPS。主打一個車企想要啥都有。

圖片：2024年北京車展上，地平線合作的各種域控制器 拍攝：光錐智能

正是因為這樣的市場策略，地平線成了整個產(chǎn)業(yè)鏈的“最大公約數(shù)”。

而在智駕平權(quán)時代，這個“最大公約數(shù)”的價值才剛剛嶄露頭角。

工信部公布的 2024 年上半年數(shù)據(jù)顯示，L2 級及以上智能輔助駕駛新車滲透率為 55.7%。結(jié)合頭部車企（如比亞迪、華為、理想等）下半年的智能化加速布局，以及第三方機構(gòu)（蓋世汽車研究院）對全年滲透率增長的預(yù)測，全年數(shù)據(jù)或許將最終突破 65%。而2024年新能源新車的滲透率為47.6%，意味著中國無論是油車還是電車，都在加速智駕上車的進程。

“今年內(nèi)高速NOA落實到10萬車型，高階NOA有望到15萬”，余凱總結(jié)說。在此趨勢中，余凱還預(yù)測道，“我們預(yù)期看到更高階的城區(qū)NOA級別，將落地在20萬的車型，進而為地平線HSD帶來更多的商業(yè)機會?！?/p>

對應(yīng)具體業(yè)務(wù)增長，目前征程6已經(jīng)取得超過20家車企（OEM）合作，預(yù)計將落地到超過100款中高階智駕車型上。搭載HSD的車型，預(yù)計也將在今年三季度量產(chǎn)落地。?據(jù)華創(chuàng)證券測算，地平線將在兩年內(nèi)業(yè)績翻倍，?2026年總營收預(yù)計為52.6億元。

2025年的地平線，一如既往地與汽車產(chǎn)業(yè)鏈“共舞”。在智駕平權(quán)時代，人人都能用上智駕，需要像地平線一樣做“最大公約數(shù)”的玩家。