夏季正值炎熱，教育培訓(xùn)行業(yè)卻迎來了凜冬。
近日，一則《關(guān)于進一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負擔(dān)和校外培訓(xùn)負擔(dān)的意見》 并明確指出：學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)一律不得上市融資，嚴禁資本化運作；上市公司不得通過股票市場融資投資學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)資產(chǎn)；外資不得通過兼并收購、受托經(jīng)營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學(xué)科類培訓(xùn)機構(gòu)。
由此，引得K12賽道眾多玩家股票全線崩盤。據(jù)獵云網(wǎng)不完全統(tǒng)計，教育股市值蒸發(fā)總額超191億美元，折合為1240億人民幣。
然而就在上個月，早教企業(yè)寶寶巴士將在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，并擬公開發(fā)行股數(shù)不超過4100萬股，計劃募集資金18.48億元。
隨著教育培訓(xùn)行業(yè)的“一塌糊涂”，但是也隨著三胎政策的利好，寶寶巴士的未來之路還是充滿著機遇和挑戰(zhàn)的。
寶寶巴士“巴適”嗎？
在中國早教市場，潛在市場是巨大的。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù),2020年中國早教行業(yè)市場規(guī)模達3038億元,同比增長13.6%,伴隨著新一代父母對子女教育重視程度的提升,預(yù)計2021年市場規(guī)模將達到3276億元,并且在未來很長一段時間將持續(xù)快速發(fā)展。
在早教這個賽道上，寶寶巴士可以說是入局比較早的企業(yè)了。天眼查數(shù)據(jù)顯示，寶寶巴士于2009年成立，成立十幾年，也才進行過兩次融資，但也正是這樣一家低調(diào)的企業(yè)，一年凈利潤達2.6億元，可以說在早教這個賽道上，寶寶巴士絕對是領(lǐng)頭羊的存在，那么它的背后究竟有著怎樣的魔力呢？
首先，先來講一下，教育培訓(xùn)行業(yè)的變天，對寶寶巴士上市有影響嗎？
答案是，有影響，但同時也沒有太大的影響。為什么這么說呢？監(jiān)管的到來肯定會影響資本市場對寶寶巴士股價，市值的變動。新東方，好未來就是很好的例子。但是，寶寶巴士的長期價值是值得肯定的。
其次，如果單純的從寶寶巴士的業(yè)務(wù)模式來分析的話，它本質(zhì)上并不像是一個早教培訓(xùn)機構(gòu)，更像是一個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。因為它所有的營收都是靠的廣告變現(xiàn)。
也就是說，寶寶巴士的內(nèi)容對用戶來說都是免費的。對于在線教育來講，變現(xiàn)主要有兩種方式，一個是內(nèi)容付費，一個是廣告變現(xiàn)。而寶寶巴士選擇的卻是“免費+廣告”這種變現(xiàn)模式，通過內(nèi)容來獲取流量，然后再給百度，谷歌等互聯(lián)網(wǎng)公司做廣告，來進行分成，或者將原創(chuàng)音頻通過授權(quán)給愛奇藝，騰訊視頻，優(yōu)酷等視頻平臺獲取相應(yīng)的收入，這也正是寶寶巴士的發(fā)展之道。
從這個角度來講的話，新的教育政策對寶寶巴士產(chǎn)生的影響是相對較小的。
話說回來，作為一家全球領(lǐng)先兒童啟蒙數(shù)字提供商，寶寶巴士主要以0-8歲兒童為主要目標客戶，如今已經(jīng)創(chuàng)造了“奇奇”、“妙妙”、“超級寶貝JOJO”、“猴子警長”、“蜜蜜一家”等眾多IP形象。
同時數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，寶寶巴士共發(fā)布200＋款益智類APP，包括動畫、兒歌、故事、互動游戲等多個品類，面向160多個國家與地區(qū)研發(fā)出12種不同語言的啟蒙類音視頻；擁有9902.28萬APP全球月活數(shù)，Youtube訂閱用戶數(shù)達到1.36億。
如此之多的用戶數(shù)，也就造就了雖然寶寶巴士在內(nèi)容上是免費的，但應(yīng)然抵擋不住它的賺錢速度。
數(shù)據(jù)顯示，2018—2020年，寶寶巴士共計盈利6.4億元。其中，2019年凈利潤為2.7億元，較2018年的1.1億元同比增長142%。2020年，雖然同比2019年下滑了三個百分點，但仍然實現(xiàn)正向盈利2.6億元。
不僅如此，寶寶巴士背后的毛利率也非常的高。數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，寶寶巴士的毛利率分別高達94.76%、96.55%及95.24%，而白酒板塊中毛利率最高的貴州茅臺在2020年也只有91.41%的毛利率。
究其原因在于，寶寶巴士的運營成本相對來說是較輕的。因為它主要提供數(shù)字產(chǎn)品，所以不像其它教育培訓(xùn)，線下需要大量的教師和教室。數(shù)據(jù)顯示，2020年，寶寶巴士營業(yè)成本僅為3090.29萬元，占總營收比重低至4.8%。
同年，高途，好未來，新東方等這些企業(yè)的運營成本高達17.63億元、14.69億美元及5.88億元，占總營收比重分別為24.7%、44.9%及54.4%。
從數(shù)據(jù)來看，寶寶巴士的發(fā)展可以說是一帆風(fēng)順的，但是背后存在的隱患也是非常致命的。
一方面是來自百度，谷歌方面的單一業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2020年收入占主營業(yè)務(wù)收入比重達到50.74%；其次是谷歌，2020年占比約25%；騰訊、萬裕久鑫、字節(jié)跳動收入各占公司主營收入3%-5%之間。所以問題就來了，一旦百度， 谷歌這些主要客戶的廣告需求有所減少，將會對寶寶巴士的業(yè)績造成不可估量的影響。
同時，前文提到過寶寶巴士孵化的IP形象也有不少，但問題是真正能夠?qū)崿F(xiàn)變現(xiàn)的IP卻沒有幾個。數(shù)據(jù)顯示，其音視頻授權(quán)分成營收由2018年的6655萬元增加至2020年的1.3億元，增長95%；看似是在增長，但是占總營收的比重卻在連年下降，由2018年的26%減少至2020年的20%。
寶寶巴士的下一步該邁向哪里？
如今，互聯(lián)網(wǎng)流量所帶來的紅利正逐漸消退，單純只依靠流量來變現(xiàn)的寶寶巴士或許可以賺取一時的紅利，如果想要保持現(xiàn)有的江湖地位，深耕內(nèi)容IP和數(shù)字化內(nèi)容無疑是最好的選擇。
寶寶巴士的定位是全球化的，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，寶寶巴士2019-2020年的海外收入占比分別為25.34%、28.92%和28.56%，2020年，寶寶巴士海外收入達1.85億元，同比增數(shù)為21.71%。但是國外的競爭也是異常激烈的。像日本的倍樂生，韓國的Smart Study，美國的迪士尼等等，這些企業(yè)對寶寶巴士來說都是強有力的競爭對手。
中國的早教啟蒙行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了20年，早已進入到了泛品牌的時代，同質(zhì)化問題也非常的嚴重，因此差異化優(yōu)勢微弱,難以在家長心中形成差異化認知。
作為啟蒙教育，可以說直接貫穿孩子的童年，所以優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容直接決定著企業(yè)的發(fā)展，因為有內(nèi)容才有流量。
對于內(nèi)容來說，因為孩子每個年齡段所要接受的事物是不一樣的，這對內(nèi)容的產(chǎn)生就有相對嚴格的要求。并且，在內(nèi)容上可以形成一個不同年齡段的鏈條，也就是說，把孩子從出生到記事再到能夠獨立思考這段時間所需要的內(nèi)容拉成一根線，讓孩子隨著年齡的增長，所接受的啟蒙教育都能夠在平臺中找到，這樣在很大程度上能夠留下用戶。
其實，從本質(zhì)來講，啟蒙教育生意并不好做，不僅要針對兒童推出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，還要滿足家長們的核心訴求。
對寶寶巴士來說，孩子只是使用者，而決策還在家長手中。孩子看早教視頻是感性的，在孩子眼里，你的畫面好看，動作喜感，可能哭著鬧著就看了，但是對家長來說，他們是既感性又理性的，理性的是，他們在為孩子選擇的時候，會從多方面的角度來考慮。就像家長為孩子買零食，從品牌到原料、成分、營養(yǎng)物質(zhì)等各個方面事無巨細，目的就是想為孩子挑選健康、營養(yǎng)的零食。要想最終進入孩子口中，首先要過家長這一關(guān)。
在啟蒙教育上，也同樣如此，如果沒有優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容很難去吸引這兩類用戶。這也是對寶寶巴士，對整個行業(yè)其他平臺在內(nèi)容輸出上的一個考驗。
從寶寶巴士的招股書中我們可以看到，其上市計劃融資18.48億元，其中4.64億用于動畫產(chǎn)品，4.49億元用于App產(chǎn)品研發(fā)，9245.9萬元用于兒童故事研發(fā)，1.7億用于衍生品（包括玩具、繪本等）。
可以看出，在未來寶寶巴士對流量已經(jīng)開始不再過度依賴，轉(zhuǎn)而開始打造IP。
如今，隨著三胎政策的開放，早教啟蒙市場持續(xù)升溫，線上和線下雙管齊下也稱為了主流。2017年，寶寶巴士在南京開出第一家線下店“寶寶巴士早教樂園”，但是在奧飛，迪士尼等老品牌的沖擊下，并沒有取得很好的成績。
并且在寶寶巴士的其他收入項中，主要包括了IP衍生品以及用戶付費下載和訂閱等收入。數(shù)據(jù)顯示，2020年，其他收入達2075.6萬元，同比飆升5.6倍，但是其只占總營收的3.2%，
對寶寶巴士來說，線下之路不得不走，因為它的營收來源太過單一。但是如果開始轉(zhuǎn)入重資產(chǎn)模式，寶寶巴士的營收或許是跟不上的。可以說，寶寶巴士如今已經(jīng)陷入了兩難的境地。
兒童數(shù)字內(nèi)容雖然給寶寶巴士帶來了巨大的流量，但同時從某種角度來講，也滯礙了寶寶巴士在其他業(yè)務(wù)方面的發(fā)展。在未來，寶寶巴士還有很長一段路需要披荊斬棘的走下去。
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