組織結(jié)構(gòu)大幅調(diào)整，軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略地位顯著提升。聯(lián)想的軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)，會成為AWS一樣的爆款業(yè)務(wù)嗎？
早在兩千多年前，北極星就成為了人類社會指引方向的重要坐標。古埃及人利用北極星建造了金字塔，歐洲航海士將北極星當(dāng)成是引航的燈塔，無論旅人如何迷茫，北極星都能告訴他們方向，指引他們不斷向前。
在企業(yè)管理中，其實也存在著這樣一個坐標——增長北極星，它就像閃耀在星空中的北極星那樣，時刻指引著企業(yè)發(fā)展的方向。增長北極星既可以是一項指標，也可以是一種新業(yè)務(wù)，它開啟了企業(yè)的成長之路。
Facebook、LinkedIn、Airbnb等硅谷巨頭都是在找準增長北極星指標后，才開始飛速成長；亞馬遜、蘋果也紛紛在發(fā)掘云計算、手機業(yè)務(wù)后，才成為全球龍頭。
與這些巨頭類似，聯(lián)想集團（00992.HK）似乎也找到屬于自己的增長北極星。在聯(lián)想集團剛公布的2020/21財年（截至2021年3月31日）財報中，軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)錄得同比40%的高速增長，并且從4月1日開始成為獨立的業(yè)務(wù)集團，戰(zhàn)略地位顯著提升。
財報前夕，中信證券、國金證券紛紛對聯(lián)想集團進行首次評級覆蓋，而軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)也是他們關(guān)注的重中之重。
放眼未來，在傳統(tǒng)智能硬件持續(xù)景氣的大背景下，軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)有望成為聯(lián)系集團新的業(yè)務(wù)增長點，很有可能成為繼智能硬件業(yè)務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)后，聯(lián)想業(yè)績的增長第三極。
01 十年最快增速
在疫情爆發(fā)和地緣政治動蕩的大背景下，聯(lián)想集團再度刷新了財報的歷史紀錄。
2020/21財年財報顯示，聯(lián)想全年營收達4116億元，同比增長19.8%，整體營業(yè)額較去年同比增長近700億元；稅前利潤和凈利潤分別達120億元和80億元，同比增速均超過70%。
尤其在剛剛過去的第四財季中，聯(lián)想創(chuàng)下1060億元的營收紀錄，同比增幅達到驚人的48%，創(chuàng)下十年來的最快增速。單季稅前凈利潤和凈利潤錄得為25.8億元和17.6億元，分別是上年同期的5倍和6倍。
無論是營收規(guī)模還是盈利能力，聯(lián)想集團都在過去一年發(fā)生了質(zhì)的變化。
透視年報，可發(fā)現(xiàn)聯(lián)想業(yè)績的崛起并非源自單一業(yè)務(wù)，而是各條業(yè)務(wù)線的全面爆發(fā)。
具體來看，2020/21財年聯(lián)想三條業(yè)務(wù)線智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團、軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)集團分別錄得營收3687億元、429億元和330億元，各自同比增長20%、15%和39%，新業(yè)務(wù)線軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)集團的增速是集團整體增速的2倍。
從各條業(yè)務(wù)線的增速中我們不難發(fā)現(xiàn)，軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)集團是過去一年聯(lián)想集團的最大亮點。尤其是包括設(shè)備即服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)在內(nèi)的運維服務(wù)營業(yè)額年比年同比增長近一倍，達到91%；解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)的營業(yè)額年同比則增長了65%，聯(lián)想集團的智能化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成效初顯。
傳統(tǒng)智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團繼續(xù)穩(wěn)步增長，個人電腦業(yè)務(wù)和移動業(yè)務(wù)都有著不俗的表現(xiàn)。聯(lián)想個人電腦銷量正在以超過大市的同比增速鞏固冠軍地位，平板電腦、Chromebook和顯示器等細分業(yè)務(wù)則繼續(xù)保持高速增長。
在Gartner剛剛發(fā)布的《全球供應(yīng)鏈Top 25》榜單中，聯(lián)想集團成為唯一入選的中國高科技制造企業(yè)。這份榜單主要從三個層面進行評選——目標驅(qū)動型的企業(yè)、客戶驅(qū)動的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和數(shù)字化優(yōu)先的供應(yīng)鏈。
移動業(yè)務(wù)方面，聯(lián)想創(chuàng)造了并購摩托羅拉移動以來的利潤新高。受益于準確的國際戰(zhàn)略布局，聯(lián)想移動業(yè)務(wù)迅速從疫情影響下恢復(fù)，第四財季錄得1.4億元的稅前利潤。在全球多個主要市場，均錄得超高增速：北美增長111.8%，歐洲市場增長238.3%，亞太市場增長261.6%，印度市場增長294.2%。
最后，聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)雖然營收增速略低，但同樣刷新了歷史新高紀錄。尤其在第四財季，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營業(yè)額達到108.9億元，同比猛增32%，連續(xù)第五個季度高于市場平均增速。目前數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的稅前虧損比例已經(jīng)收窄至2.7%，同比改善1.4個百分點，距離盈利近一步之遙。
縱向分析，在此前兩個季度的聯(lián)想財報中，我們曾明確指出聯(lián)想的基本面已經(jīng)全面反轉(zhuǎn)。本季度聯(lián)想集團的表現(xiàn)再度向市場證明，確立軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)這個增長第三極后，聯(lián)想即將進入發(fā)展快車道。
02 面向新需求
過去一年，科技行業(yè)幾乎遭到重構(gòu)，這孕育了很多機遇，也遭遇了不少挑戰(zhàn)。疫情催生了更多的新需求，如遠程工作、線上學(xué)習(xí)、居家娛樂成為新的風(fēng)口；同時，新的需求也讓信息基礎(chǔ)設(shè)施升級迫在眉睫，各行業(yè)都面臨由新需求傳到的智能轉(zhuǎn)型中。
行業(yè)新的增量由此產(chǎn)生。為了更好的擁抱變化，提升公司的核心競爭力，聯(lián)想集團在今年2月進行了全新的組織架構(gòu)調(diào)整，成立了全新的業(yè)務(wù)集團。
調(diào)整之后，聯(lián)想集團的業(yè)務(wù)線將分為三部分：即專注智能物聯(lián)網(wǎng)的IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團、專注智能基礎(chǔ)設(shè)施的ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團、專注于行業(yè)解決方案的SSG軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)集團。
新推出的軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)集團將整合聯(lián)想集團全部的服務(wù)團隊與能力，業(yè)務(wù)涵蓋行業(yè)智能解決方案、設(shè)備服務(wù)、運維服務(wù)和設(shè)備即服務(wù)(DaaS)業(yè)務(wù)。
不同于傳統(tǒng)硬件業(yè)務(wù)和基礎(chǔ)建設(shè)業(yè)務(wù)，全新成立的軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)集團將致力于“軟實力”，而這也是過去聯(lián)想的“軟肋”。戰(zhàn)略聚焦后，業(yè)務(wù)和基礎(chǔ)建設(shè)業(yè)務(wù)有望成為聯(lián)想的增長北極星，開啟業(yè)績增長的第三極。
雖然軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)集團是剛剛成立的新集團，但其前身卻歷史悠久，早在1999年公司就成立聯(lián)想研究院，深度研究行業(yè)賦能與數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
一直以來，聯(lián)想要做的事就是把傳統(tǒng)企業(yè)間系統(tǒng)進行連接，讓他們逐漸數(shù)字化，同時還會對非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)進行采集，然后進行分析產(chǎn)出價值，應(yīng)用于企業(yè)日后的運營與發(fā)展中。
通過數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)傳輸、數(shù)據(jù)處理、價值挖掘的介入，聯(lián)想已經(jīng)在多個產(chǎn)業(yè)形成了豐富的客戶積累。東風(fēng)、濰柴、北汽、平安銀行、北京氣象局、國家醫(yī)療保障局、新東方教育等100多家中國核心工業(yè)企業(yè)都已經(jīng)成為聯(lián)想集團的合作伙伴。
5月20日，聯(lián)想軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)再添重磅客戶，聯(lián)想與天津市政府簽署了“十四五”時期的戰(zhàn)略合作協(xié)議，將發(fā)揮自身在智能化轉(zhuǎn)型實踐過程中建立起來的技術(shù)和服務(wù)能力，助力天津的“制造業(yè)立市”和“數(shù)字天津”建設(shè)。聯(lián)想能夠獲得天津政府的認可，足以證明公司軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)的競爭力。
從財報中軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)的高增長來看，這塊業(yè)務(wù)實際可以理解成是一個增量業(yè)務(wù)，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大趨勢下，聯(lián)想集團持續(xù)聚焦產(chǎn)業(yè)賦能的堅持很有可能迎來回報。
基于此，我們認為軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)將成為未來數(shù)年內(nèi)聯(lián)想集團的業(yè)績核心看點之一，它有望成為聯(lián)想業(yè)績增長的第三極。
03 并非空中樓閣
聯(lián)想重注軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)，這或許是長期股價走勢的轉(zhuǎn)折點。
從資本角度分析，任何一家公司股價上漲都由雙重因素構(gòu)成：一是業(yè)績因素，二是情緒因素。軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)不僅在財務(wù)層面推動股價上漲，更從根本上重構(gòu)了聯(lián)想集團的傳統(tǒng)投資邏輯，給投資者帶來了豐富的想象力。
眾所周知，聯(lián)想是全球最大的PC廠商，在Canalys發(fā)布的2021年Q1全球PC出貨量統(tǒng)計中，聯(lián)想以2040萬臺位列全球第一，市場占有率高達24.7%。同時聯(lián)想智能手機在拉丁美洲繼續(xù)取得良好市場表現(xiàn)，聯(lián)想在整個拉丁美洲的份額首次突破20%，達到20.9%。
相信沒有投資者會質(zhì)疑聯(lián)想集團的硬件實力，但超強的業(yè)績表現(xiàn)卻讓資本市場的預(yù)期被大幅抬高，即使業(yè)績超出了預(yù)期，對于股價的帶動作用也十分有限。
與之相反，市場對于軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)了解并不多，市場也沒有給這塊業(yè)務(wù)很高的預(yù)期，很容易就可以獲得意料之外的結(jié)果。如果說之前投資者將聯(lián)想定義為一家以硬件為主的公司，那么在成立軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)集團后，聯(lián)想集團的“軟實力”將會顯著提升。
聯(lián)想集團的軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)并非空中樓閣，而是建立在冠決全球的“算力”基礎(chǔ)上。多年來，聯(lián)想服務(wù)器滿意度和可靠性排名第一，獲得196項服務(wù)器性能測試記錄第一。荷蘭全新的國家級超級計算機集群也正是由聯(lián)想打造。預(yù)計交付后將達到每秒1.4億億次浮點運算能力，成為全荷蘭最強大的超級計算機。
這其實與當(dāng)初亞馬遜孵化云計算業(yè)務(wù)很像。在早期，亞馬遜其實并不具備企業(yè)服務(wù)的經(jīng)驗，但數(shù)十年基于電子商務(wù)平臺的基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)化和改進，讓亞馬遜開創(chuàng)了一套獨有的軟件和服務(wù)基礎(chǔ)。
正是基于這一穩(wěn)定的框架基礎(chǔ)，亞馬遜才形成了一個巨大的開發(fā)者生態(tài)，并逐漸將AWS推向全球。如今，AWS云計算業(yè)務(wù)成為亞馬遜的估值基礎(chǔ)，股價也隨著云計算業(yè)務(wù)的放量而水漲船高。從某種意義而言，聯(lián)想的軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)同樣具備業(yè)務(wù)爆發(fā)的潛質(zhì)。
從財報來看，軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)成為增長第三極，雙倍于集團整體的增速帶動公司業(yè)績正向增長，這本身就有望推動股價的上漲。從情緒面分析，軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)較快的增速可以提升投資者信心，改變過去對于聯(lián)想集團的錯誤印象。
除此之外，隱藏在軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)背后的則是單獨分拆的預(yù)期，如果未來軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)真的能夠獨當(dāng)一面，從集團拆分獨自上市，那就有望成為聯(lián)想集團未來股價的又一核心推力。
聯(lián)想發(fā)展的新篇章，或許就將從這份財報開啟。
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