比周黑鴨與絕味食品更早上市的煌上煌，為何掉隊(duì)了？

鹵味賽道一片火熱，但作為最老牌的鹵味企業(yè)，如今的煌上煌處境并不樂觀。

2021年10月29日，煌上煌公司發(fā)布2021年三季報(bào)。前三季度煌上煌實(shí)現(xiàn)營收19.33億元，同比下滑0.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.84億元，同比下滑21.32%。

截至2022年2月8日收盤，煌上煌股價(jià)僅為13.21元，較2021年最高點(diǎn)24.06元已經(jīng)近乎腰斬。

數(shù)據(jù)的背后，煌上煌的窘境一覽無余：不僅落后于同為“鹵味三巨頭”的絕味食品、周黑鴨，在王小鹵、熱鹵時(shí)光等后起之秀的追趕下，也逐漸顯得力不從心；此外，快速拓店下，加盟模式帶來的食品質(zhì)量把控問題也日益凸顯。

比起搶占市場(chǎng)，煌上煌眼下最優(yōu)先要考慮的是如何站穩(wěn)頭部隊(duì)列，而這絕非易事。

掉隊(duì)的煌上煌

鹵味界“三巨頭”中，煌上煌成立得最早，也是最早上市的一家。

2012年，煌上煌在深交所掛牌上市，成為“鴨脖第一股”。2016年，周黑鴨在港股上市；2017年，絕味食品登陸上交所。自此，三家公司在“鴨脖”上的戰(zhàn)爭(zhēng)就再也沒停過。

最令人唏噓的是，起步最早的煌上煌無論從業(yè)績、市值還是門店增速上，都全面落后于絕味食品與周黑鴨。

2021年半年報(bào)顯示，絕味食品上半年實(shí)現(xiàn)收入31.44 億元，同比增長30.3%，歸母凈利潤 5.02 億元，同比增長 82.9%，繼續(xù)穩(wěn)坐鹵制品行業(yè)頭把交椅；同期，周黑鴨營收14.53億元，同比增長60.8%，歸母凈利潤2.30億元，較去年同期增長644%?；蜕匣蛣t是三家中唯一一家凈利下滑的企業(yè)，營收雖同比增長3.09%至14.07億元，但歸母凈利潤只有1.5億元，且同比減少4.8%。

再看市值方面，截至2月8日的數(shù)據(jù)顯示，目前絕味食品的總市值為327.95億，周黑鴨的總市值為136.8億港元，折合人民幣為112億，而煌上煌的總市值為67.69億，市值在三家上市鹵味企業(yè)中排行墊底，甚至不足絕味市值的三分之一。

從門店增速上看，2021半年報(bào)顯示，截至2021年年中，絕味食品新開門店數(shù)量為737家；周黑鴨2021上半年加盟凈開店511家；煌上煌凈開店數(shù)則僅為213家，仍為三家之中最低。

煌上煌掉隊(duì)已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

產(chǎn)品質(zhì)量堪憂

除了上面提到的業(yè)績、市值等數(shù)據(jù)，煌上煌在產(chǎn)品質(zhì)量上也不盡人意。

2020年，專注于新餐飲的大數(shù)據(jù)研究與測(cè)評(píng)機(jī)構(gòu)NCBD（餐寶典）發(fā)布《2020中國鹵味熟食差評(píng)大數(shù)據(jù)分析與研究》，對(duì)周黑鴨、絕味、煌上煌、紫燕、廖記棒棒雞這幾個(gè)市面上主要鹵味品牌的差評(píng)進(jìn)行了研究分析。

報(bào)告顯示，煌上煌各維度評(píng)分均較低：滿意度上，周黑鴨整體滿意度最高，達(dá)到8.52，煌上煌則低于8.00；差評(píng)率上，煌上煌差評(píng)率最高，達(dá)到9.65%。尤其是在產(chǎn)品方面，“不新鮮”“產(chǎn)品是餿的”“懷疑已過期”三項(xiàng)差評(píng)合計(jì)接近20%。

這一點(diǎn)在第三方投訴平臺(tái)“黑貓投訴”也有體現(xiàn)，在“黑貓投訴”上搜索“煌上煌”可以看到，有200余條關(guān)于食品質(zhì)量問題的投訴，內(nèi)容主要集中在“鴨貨里吃出毛發(fā)“”產(chǎn)品變質(zhì)“等。

此外，2021年4月，江西省南昌市市場(chǎng)監(jiān)管局公開的一批行政處罰案件信息顯示，煌上煌專賣店因銷售過期醬香鴨頭，被處以6000元罰款。

事實(shí)上，這與煌上煌的加速拓店有著直接聯(lián)系。隨著業(yè)績?cè)鲩L瓶頸的出現(xiàn)，近兩年煌上煌將發(fā)展的重心放到了開店上。

2020年9月，煌上煌披露，公司已制定“千城萬店”戰(zhàn)略規(guī)劃，預(yù)計(jì)未來3~4年內(nèi)門店數(shù)量達(dá)到1萬家左右。2021半年報(bào)中，煌上煌再次明確提到“公司計(jì)劃2021~2025年保持平均每年開店1500家左右。

然而，如前所述，煌上煌加速擴(kuò)張帶來的“后遺癥”已經(jīng)出現(xiàn)，若后期再盲目開店，不注重供應(yīng)鏈管理、質(zhì)量監(jiān)控，未來很有可能會(huì)繼續(xù)遭到反噬。畢竟，身處食品行業(yè)，一旦給消費(fèi)者留下“屢教不改”的印象，“被拋棄”只是時(shí)間早晚的問題。

競(jìng)爭(zhēng)激烈的鹵味江湖

千億鹵味市場(chǎng)前景正熱。《2021-2027年中國休閑鹵制品行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查研究及投資潛力預(yù)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，中國休閑鹵制品行業(yè)零售市場(chǎng)規(guī)模逐年擴(kuò)大，到2020年的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1123億元。

雖然行業(yè)迅速擴(kuò)張，但鹵制品市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到飽和程度?！吨袊惋嬈奉惻c品牌發(fā)展報(bào)告2021》顯示，2020年鹵味賽道前五名品牌市場(chǎng)占有率僅占20%左右。其中，絕味鴨脖占8.6%、周黑鴨為4.6%、紫燕百味雞占3%、煌上煌占2.8%、久久丫占1.3%，剩下約80%的市場(chǎng)都分散在一些區(qū)域性品牌、單體私營小店以及規(guī)模較小的地方連鎖品牌手中。這也意味著，鹵味行業(yè)還大有可為。

不過，對(duì)于煌上煌而言，先不談繼續(xù)攻城略地?fù)屨际袌?chǎng)，僅僅是保住“老三”地位，就不是一件易事。

先是老品牌虎視眈眈。

2021年，做了30年“紫燕百味雞”的紫燕食品遞交了招股書，向A股發(fā)起沖擊，如果成功，它將成為繼絕味食品、周黑鴨、煌上煌之后，鹵味賽道的第四家上市公司。據(jù)2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，紫燕食品超越周黑鴨和煌上煌創(chuàng)收26.13億元，被業(yè)界認(rèn)為是鹵味市場(chǎng)“老二”的有力競(jìng)爭(zhēng)者。

除紫燕食品外，精武鴨脖、久久丫、鹵人甲、洪瀨雞爪等品牌的門店數(shù)也都突破千家，擁有各自深耕的區(qū)域市場(chǎng)。

其次是新品牌不斷涌入。瞄準(zhǔn)鹵味市場(chǎng)的火熱前景，一批新品牌競(jìng)相入場(chǎng)，在差異化打法和資本加持下迅速跑出圈。

據(jù)《2021年中國鹵味熟食行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》的不完全統(tǒng)計(jì)，2021年以來，至少有8個(gè)鹵味品牌完成了總計(jì)10輪融資。2021年6月，主打“當(dāng)日鮮鹵、現(xiàn)拌鮮吃”的盛香亭斬獲億元融資；7月初，熱鹵輕餐品牌熱鹵食光完成天使輪融資；7月底，鹵味零食品牌王小鹵完成B輪融資，這是其獲得的第4輪融資；10月，專研“香糯熱鹵”的小吃品牌研鹵堂也獲得數(shù)千萬元A輪融資。

比起傳統(tǒng)巨頭，這些新玩家主打“高端化”“時(shí)尚感”，通過網(wǎng)紅爆款引流，走線上渠道，均獲得了爆發(fā)式的增長。

以王小鹵為例，其主打“鹵味零食”，以爆款大單品“虎皮鳳爪”作為突破口，在線上異軍突起。據(jù)2021年6月17日天貓生意參謀數(shù)據(jù)顯示，王小鹵虎皮鳳爪位居天貓零食類目銷量和李佳琦零食節(jié)零食銷量雙Top1。

再如“盛香亭”“研鹵堂”等品牌，均瞄準(zhǔn)年輕人群體，把店開進(jìn)商場(chǎng)，打造考究的堂食環(huán)境，高端化品牌形象吸引大批年輕人。

不僅如此，零食巨頭良品鋪?zhàn)?、百草味等也都紛紛入局鹵味食品，順勢(shì)推出了酸辣檸檬雞爪、去骨鴨掌等產(chǎn)品，抓住了鹵味市場(chǎng)的紅利。

群雄逐鹿下，鹵味賽道競(jìng)爭(zhēng)已然從“三分天下”變成了百家爭(zhēng)鳴的“內(nèi)卷”模式。顯而易見，想要繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，煌上煌無論從產(chǎn)品創(chuàng)新、質(zhì)量安全這樣的“硬實(shí)力”，還是供應(yīng)鏈管理、年輕化戰(zhàn)略這樣的“軟實(shí)力”上，都需要不斷做出突破。

本文部分參考資料：

1.《鹵味差評(píng)報(bào)告：周黑鴨、絕味、煌上煌、紫燕、廖記棒棒雞，誰最好？》,餐寶典

2.《售賣過期醬香鴨頭 煌上煌被罰款6000元》,中國質(zhì)量新聞網(wǎng)

3.《鹵味江湖內(nèi)卷，“鴨脖第一股”煌上煌該急了》,財(cái)經(jīng)天下周刊

4.《絕味周黑鴨煌上煌上演“三國殺”，鹵味爭(zhēng)霸誰能笑到最后》,北京商報(bào)

5.《“鹵味F4”成團(tuán)，新品牌如何破局？》,Foodaily每日食品

作者 | 昔年

排版 | 藝馨

監(jiān)制 | 小罅

出品 | 一味研究