新能源汽車(chē)賽道自誕生就代表著下一個(gè)產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，一舉一動(dòng)都頗受外界關(guān)注。產(chǎn)品好不好用、上市表現(xiàn)好不好，高管是不是稱(chēng)職等等，都成為外界關(guān)注的重點(diǎn)。

近日，零跑汽車(chē)在港交所上市，一舉打破“蔚小理”三足鼎立的局面，成為第四家上市的造車(chē)新勢(shì)力。然而，在歡欣鼓舞的慶賀聲中，有媒體卻發(fā)現(xiàn)了“不和諧”的點(diǎn)。

據(jù)零跑招股書(shū)披露，公司在2019年-2022年3月虧損額持續(xù)增加，累計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損約55.41億元，其中僅2021年就達(dá)到了28.68億元。

與之對(duì)比鮮明的是董事長(zhǎng)兼CEO朱江明的個(gè)人薪酬，招股書(shū)顯示2020年其年薪達(dá)4648.9萬(wàn)元，而當(dāng)年李想和何小鵬的年薪僅171.4萬(wàn)、104.6萬(wàn)左右。

除創(chuàng)始人的高收入外，零跑汽車(chē)的研發(fā)投入也飽受詬病。過(guò)去三年，零跑汽車(chē)研發(fā)的三款產(chǎn)品，研發(fā)投入僅14億人民幣，而同期的小鵬汽車(chē)一個(gè)季度的研發(fā)投入就已達(dá)12.65億。

上市當(dāng)天，零跑汽車(chē)即遭破發(fā)，跌幅達(dá)36.25%，雖說(shuō)“蔚小理”此前也均遭破發(fā)，但此次市場(chǎng)更多是對(duì)于零跑本身經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)前景的判斷。

換句話說(shuō)，零跑作為第二梯隊(duì)的頭部競(jìng)爭(zhēng)者，上市遠(yuǎn)不是終點(diǎn)，未來(lái)還有很長(zhǎng)的路要走。

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01.領(lǐng)近5000萬(wàn)的創(chuàng)始人，并不差錢(qián)兒

其實(shí)零跑汽車(chē)，是朱江明的第二家上市公司。

1967年，朱江明在浙江義烏出生，在這個(gè)五金、零部件的發(fā)源地長(zhǎng)大的他，從小便對(duì)拆裝零部件很感興趣，更是在高考時(shí)成功考入了浙大電子工程專(zhuān)業(yè)。

1970年，大學(xué)畢業(yè)的他被分配到浙江電子工業(yè)學(xué)校的一家校辦企業(yè)，從事通信設(shè)備電源產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)工作。

一次偶然的機(jī)會(huì)，他結(jié)識(shí)了日后的搭檔伙伴傅利泉，并開(kāi)啟了人生的第一段創(chuàng)業(yè)之路。

1993年，兩人一拍即合，創(chuàng)辦了大華股份的前身-杭州大華電子設(shè)備廠，主營(yíng)通訊調(diào)度產(chǎn)品。后來(lái)公司拓展遠(yuǎn)程圖像監(jiān)控業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)攻安防市場(chǎng)。

2008年，大華股份登陸深交所，朱江明也收獲了人家第一家上市公司，最新市值約392億元。

此時(shí)，朱江明基本已實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由，那為什么又有現(xiàn)在的零跑汽車(chē)呢？

原來(lái)2015年時(shí)，朱江明到西班牙旅游，發(fā)現(xiàn)街邊有很多雷諾電動(dòng)車(chē)，他敏銳地感覺(jué)到新能源汽車(chē)的風(fēng)口即將來(lái)臨，而中國(guó)擁有廣闊的市場(chǎng)。

于是，彼時(shí)48歲，已經(jīng)財(cái)富自由的朱江明有了造車(chē)的念頭，并付諸于了實(shí)踐。2015年，零跑汽車(chē)在浙江成立。

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回憶創(chuàng)業(yè)心路，朱江明表示，動(dòng)力都是迭代前進(jìn)的，就像火車(chē)經(jīng)歷蒸汽機(jī)、內(nèi)燃機(jī)、再到電動(dòng)動(dòng)力，汽車(chē)必然也會(huì)走向智能動(dòng)力。

憑借這樣模糊的認(rèn)知，朱江明果不其然遇到了挑戰(zhàn)。隨著對(duì)汽車(chē)了解的加深，他發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)資本密集型、技術(shù)密集型的行業(yè)，沒(méi)有生產(chǎn)資質(zhì)，連工廠都不能建。

與把產(chǎn)品送到相關(guān)部門(mén)檢測(cè)，合格了就能賣(mài)的安防行業(yè)完全不同，汽車(chē)制造的水深得見(jiàn)不到底。事后，朱江明反思“當(dāng)時(shí)要知道這么燒錢(qián)、燒頭腦，再多一些理性分析，我可能就沒(méi)有勇氣踏出那一步了。”

好在，朱江明與團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持了下來(lái)。零跑汽車(chē)2019年7月交付了S01，這是基于自研S平臺(tái)打造的首款量產(chǎn)車(chē)型；2020年，零跑交付了智能純電動(dòng)微型車(chē)T03。

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2021年，零跑經(jīng)過(guò)股權(quán)重組、自建廠房，宣布金華AI工廠獲得整車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)。并發(fā)布了2.0戰(zhàn)略-到2025年，實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)量80萬(wàn)輛。

2022年9月29日，零跑汽車(chē)成功登陸港交所，最新市值318億，成為國(guó)內(nèi)第四家上市的造車(chē)新勢(shì)力。

至此，朱江明已經(jīng)擁有了兩家上市公司，總市值超700億，個(gè)人財(cái)富更是可想而知。然而在這次上市途中，卻被扒出公司嚴(yán)重虧損的情況下，領(lǐng)較高年薪，到底怎么回事？

02.三年虧損55億，創(chuàng)始人領(lǐng)近5000萬(wàn)年薪，高不高？

零跑汽車(chē)招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司2019年-2022年3月虧損持續(xù)增加，累計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損約55.41億元，其中僅2021年經(jīng)營(yíng)虧損就已經(jīng)達(dá)到了28.68億元。

與此同時(shí)，零跑汽車(chē)的創(chuàng)始人朱江明的個(gè)人薪酬卻格外引人注目，其招股說(shuō)明書(shū)顯示，2020年其年薪達(dá)4648.9萬(wàn)元。

不過(guò)對(duì)天價(jià)年薪，朱江明卻表示這是個(gè)誤會(huì)，“實(shí)際上這是限制性股份激勵(lì)，它不具備現(xiàn)金性質(zhì)，股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)要以完成業(yè)績(jī)?yōu)闂l件，是投資人為了激勵(lì)管理層提高公司治理水平，達(dá)成業(yè)績(jī)的一種激勵(lì)手段。但在財(cái)務(wù)上，要以股份為基礎(chǔ)的付款開(kāi)支自授出日期起計(jì)入綜合全面虧損表?！?/p>

簡(jiǎn)單概括，這是還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)的股份激勵(lì)，只不過(guò)是會(huì)計(jì)處理顯示在賬面了。

那實(shí)際上朱江明年薪是多少呢？在業(yè)內(nèi)屬于什么水平呢？

招股說(shuō)明書(shū)顯示，朱江明2021年總薪酬為954.6萬(wàn)元，其中年薪166.7萬(wàn)元，股份付款為779.5萬(wàn)元；2020年的4648.9萬(wàn)元全部為股份付款。

而同年小鵬汽車(chē)創(chuàng)始人何小鵬總薪酬為135.2萬(wàn)元，其中包含基本工資、住房公積金、津貼及實(shí)物福利101.4萬(wàn)元，酌情花紅33.1萬(wàn)元。

理想汽車(chē)創(chuàng)始人李想2021年總薪酬為150.4萬(wàn)元，其中薪金、津貼和實(shí)物福利137.4萬(wàn)元；2020年總薪酬為171.4萬(wàn)元。

總結(jié)下來(lái)，以最近的2021年為例，零跑汽車(chē)朱江明年薪954.6萬(wàn)元，含股權(quán)付款；李想150.4萬(wàn)元；何小鵬135.2萬(wàn)元，含酌情花紅。

朱江明的年薪薪酬不是特別高，但相較于李想、何小鵬也是不低的，要知道后兩者已經(jīng)是新能源汽車(chē)江湖人人知曉的新秀。

所以，與其說(shuō)公眾過(guò)慮朱江明的個(gè)人薪酬過(guò)高，但不如說(shuō)擔(dān)心零跑是不是有“蔚小理”那樣的競(jìng)爭(zhēng)力，能不能追上前者。

03.研發(fā)投入?yún)T乏，上市僅僅是開(kāi)始

與朱江明2020年4648.9萬(wàn)股份激勵(lì)對(duì)比鮮明的是零跑的研發(fā)投入，2019年-2021年，公司研發(fā)投入分別為3.58億、2.89億、7.4億，三年累計(jì)13.87億，而蔚來(lái)一個(gè)季度的研發(fā)投入就已經(jīng)超過(guò)12億。

對(duì)此，朱江明的解釋是，一款車(chē)5億元的開(kāi)發(fā)成本與行業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)車(chē)企的投入水平相當(dāng)；另外得益于大華安防多年在電子技術(shù)領(lǐng)域的積累，零跑節(jié)省了電子部分的研發(fā)開(kāi)支。

外行不知道安防電子與智能制造研究有多少重疊，但是同期零跑與蔚來(lái)、理想研發(fā)投入差距確有相當(dāng)距離。

同樣2019年-2021年，蔚來(lái)的研發(fā)成本分別為44.29億、24.88億、45.92億；而理想的研發(fā)成本分別達(dá)到了11.69億、11億、32.86億，后者較前者有5到8倍的差距。

我們都知道目前新能源汽車(chē)還處于爆發(fā)的前夜，所有的智能和高新技術(shù)全都需要高額的投入，就像一場(chǎng)看不到盡頭的“軍備競(jìng)賽”，新能源汽車(chē)的無(wú)底洞誰(shuí)也不知道要填多少。

而零跑汽車(chē)相較蔚來(lái)、理想等已然失去了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，此次在港上市，亦是希望將資本市場(chǎng)的支持，轉(zhuǎn)化為未來(lái)更多的投入。

不管怎么樣，新能源汽車(chē)賽道的發(fā)令槍已經(jīng)響起，剛剛上市的零跑還有很長(zhǎng)的路要走。

參考資料：

天天IPO：第四個(gè)新造車(chē)IPO，今天破發(fā)了