聯(lián)想開(kāi)始掉隊(duì)了

PC時(shí)代早就結(jié)束了，聯(lián)想壓力也越來(lái)越大。

2023年7月11日，IDC披露了2023年Q2全球PC調(diào)研報(bào)告，全球PC設(shè)備出貨量6160萬(wàn)臺(tái)，同比下跌13.4%，已連續(xù)六個(gè)季度下滑。

作者/無(wú)字

出品/新摘商業(yè)評(píng)論

圖源：IDC

在這其中，聯(lián)想雖然依舊憑借1420萬(wàn)臺(tái)的出貨量位居第一，但同比下跌18.4%，市場(chǎng)份額僅為23.1%。排名第二的惠普出貨量為1340萬(wàn)臺(tái)，同比僅下跌0.8%，市場(chǎng)份額為21.8%，距離超越聯(lián)想只有一步之遙。

受上述消息影響，2023年7月11日，聯(lián)想股價(jià)大跌4.5%，報(bào)收8.07港元/股。

資本市場(chǎng)之所以謹(jǐn)慎看待聯(lián)想，主要是因?yàn)镻C設(shè)備是聯(lián)想重要的營(yíng)收支柱。在全球整個(gè)PC市場(chǎng)持續(xù)萎靡的背景下，聯(lián)想的PC設(shè)備出貨量跌幅遠(yuǎn)超行業(yè)均速，很難不讓投資者對(duì)其未來(lái)的發(fā)展感到擔(dān)憂。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，PC營(yíng)收占比仍達(dá)60%

2022/23財(cái)年財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想總營(yíng)收619.47億美元，同比下跌14%，權(quán)益持有人應(yīng)占溢利16.08億美元，同比下跌21%。

圖源：聯(lián)想財(cái)報(bào)

這與聯(lián)想的營(yíng)收支柱終端業(yè)務(wù)不景氣有直接聯(lián)系。2022/23財(cái)年，聯(lián)想智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收493.71億美元，同比下跌21%，經(jīng)營(yíng)溢利下跌24%，營(yíng)收占比79.7%。

財(cái)報(bào)電話會(huì)上，聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶透露，2022/23財(cái)年，聯(lián)想集團(tuán)非PC業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著，約占全財(cái)年收入的40%。換而言之，聯(lián)想PC業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比仍可達(dá)到60%左右。

如果正處于PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，大眾對(duì)PC有很強(qiáng)的需求，那么聯(lián)想的業(yè)績(jī)將具備高遠(yuǎn)的想象空間，但遺憾的是，隨著疫情逐步消退，居家辦公、上學(xué)需求銳減，PC行業(yè)也持續(xù)萎靡。

IDC數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷了2020年-2021年的“小陽(yáng)春”后，2022年， PC行業(yè)再次回歸下滑軌道，全球PC出貨2.93億臺(tái)，同比下跌16.5％。

進(jìn)入2023年，全球PC出貨量依然“跌跌不休”。2023年Q1-Q2，全球PC出貨量分別為5690萬(wàn)臺(tái)和6160萬(wàn)臺(tái)，分別同比下跌29%和13.4%。

盡管過(guò)去多年，聯(lián)想都是全球PC霸主，但行業(yè)下行的趨勢(shì)，決定了聯(lián)想的PC業(yè)務(wù)沒(méi)有想象空間。而過(guò)去三年疫情造就的“PC小陽(yáng)春”，固然讓聯(lián)想的業(yè)績(jī)更上一層樓，但非常態(tài)化的需求“興也勃焉，亡也忽焉”，反而也讓聯(lián)想背上了較高的業(yè)績(jī)基數(shù)和庫(kù)存壓力。

錯(cuò)失移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，聯(lián)想也難成大模型

作為一家創(chuàng)立于1984年，創(chuàng)業(yè)近四十年的企業(yè)，聯(lián)想此前其實(shí)有機(jī)會(huì)成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的核心玩家。

初代iPhone?圖源：wired

2007年1月，蘋果在Macworld上發(fā)布了初代iPhone，開(kāi)創(chuàng)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。聯(lián)想也看到了智能手機(jī)的價(jià)值，于2019年11月，斥資約2億美元收購(gòu)聯(lián)想移動(dòng)。

彼時(shí)，聯(lián)想高層對(duì)智能手機(jī)業(yè)務(wù)報(bào)以極大的期待。聯(lián)想集團(tuán)首席執(zhí)行官楊元慶曾對(duì)外表示，“落實(shí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，使之成為繼PC之后聯(lián)想中國(guó)業(yè)務(wù)的又一增長(zhǎng)引擎，并逐步擴(kuò)展到全球，從而推動(dòng)集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展邁上新的臺(tái)階”。

在智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)異軍突起的背景下，眾多傳統(tǒng)手機(jī)廠商沒(méi)能第一時(shí)間轉(zhuǎn)型，新勢(shì)力又難以擺平供應(yīng)鏈，聯(lián)想借運(yùn)營(yíng)商渠道發(fā)動(dòng)“機(jī)海戰(zhàn)術(shù)”，短時(shí)間內(nèi)橫掃市場(chǎng)。

2014財(cái)年一季度財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想手機(jī)全球銷量第一次超越PC，達(dá)到1580萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)約39%，全球市占率達(dá)5.2%，位列第四。中國(guó)市場(chǎng)銷量達(dá)1300萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)20.1%，市占率為12.5%，超越三星位居第一。也正因此，聯(lián)想在“中華酷聯(lián)”位列一席。

不過(guò)遺憾的是，隨著互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)廠商的崛起，中國(guó)智能手機(jī)銷售渠道面臨巨大變革，仍堅(jiān)守運(yùn)營(yíng)商渠道的聯(lián)想手機(jī)也迅速歸于沉寂。

圖源：IDC

IDC數(shù)據(jù)顯示，2016年，全球前五大手機(jī)廠商分別為三星、蘋果、華為、OPPO以及vivo，其中排名最低的vivo市占率為5.3%。可以發(fā)現(xiàn)，聯(lián)想已經(jīng)消失于前五大手機(jī)廠商隊(duì)列中。此后，聯(lián)想手機(jī)再未回歸智能手機(jī)行業(yè)的中心。

由于沿著PC的脈絡(luò)布局了服務(wù)器業(yè)務(wù)，隨著大模型爆火，聯(lián)想也希望在人工智能產(chǎn)業(yè)鏈分一杯羹。對(duì)此，聯(lián)想創(chuàng)投CEO年會(huì)上，楊元慶表示，“最近火爆全球的ChatGPT，其背后所需要的普慧算力基礎(chǔ)設(shè)施恰好是聯(lián)想已經(jīng)布局多年的強(qiáng)項(xiàng)?！?/p>

事實(shí)上，隨著越來(lái)越多的玩家入局大模型賽道，AI服務(wù)器行業(yè)確實(shí)呈爆發(fā)之勢(shì)。

IDC披露的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2026年，全球AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模為347.1億美元，2021年-2026年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.30%。與此同時(shí)，2026年，全球AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模占總服務(wù)器市場(chǎng)的比重為21.69%，相較于2021年上漲6.44個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)值得注意的是，雖然同屬服務(wù)器產(chǎn)業(yè)，但聯(lián)想此前主要經(jīng)營(yíng)通用服務(wù)器，主要特征為CPU是整機(jī)最核心的運(yùn)算單元。反觀大模型需要GPU提供充沛的算力，這也意味著AI服務(wù)器的核心運(yùn)算單元為GPU，與聯(lián)想的主營(yíng)服務(wù)器業(yè)務(wù)存在一定的割裂感。

圖源：太平洋證券

反映到市場(chǎng)，就是聯(lián)想在AI服務(wù)器領(lǐng)域名不見(jiàn)經(jīng)傳。太平洋證券研報(bào)顯示，2022年中國(guó)AI服務(wù)器市場(chǎng)，浪潮、KunQian、Nettrix、Enginetech以及新華三位列前五，份額分別為37%、11%、10%、9%以及8%，聯(lián)想在“Others”隊(duì)列。

事實(shí)上，資本市場(chǎng)對(duì)聯(lián)想在AI服務(wù)器領(lǐng)域的影響力有清醒的認(rèn)知。2023年以來(lái)，大部分和大模型有關(guān)聯(lián)的企業(yè)都成了“AI概念股”，股價(jià)飆升，反觀聯(lián)想的股價(jià)一直在8港元/股左右徘徊。

過(guò)于重視利益，病根皆在“貿(mào)工技” 策略

時(shí)至今日，聯(lián)想仍過(guò)度依賴PC行業(yè)，沒(méi)有探索出強(qiáng)有力的第二條曲線并不是偶然，而是堅(jiān)持“貿(mào)工技” 策略的必然。

1994年，針對(duì)聯(lián)想的發(fā)展戰(zhàn)略，柳傳志和倪光南有過(guò)一次爭(zhēng)論。柳傳志認(rèn)為聯(lián)想應(yīng)該堅(jiān)持“貿(mào)工技”策略，大手筆營(yíng)銷，減少投入力度，再通過(guò)廣覆蓋的渠道贏得市場(chǎng)。倪光南則認(rèn)為聯(lián)想應(yīng)該堅(jiān)持“技工貿(mào)”策略，加大研發(fā)力度，夯實(shí)核心技術(shù)。最終，柳傳志的“貿(mào)工技”策略占據(jù)上風(fēng)，成為聯(lián)想的主要發(fā)展策略。

不可否認(rèn)，“貿(mào)工技”策略確實(shí)讓聯(lián)想短平快地拓寬了市場(chǎng)影響力。接連收購(gòu)IBM、NEC、富士通等企業(yè)后，聯(lián)想穩(wěn)居PC行業(yè)“一哥” 。2014年10月，收購(gòu)IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù)后，聯(lián)想也一躍成為全球第三大x86服務(wù)器廠商。

不過(guò)“貿(mào)工技”策略的劣勢(shì)也很明顯，那就是聯(lián)想逐漸產(chǎn)生了惰性，不再對(duì)技術(shù)抱有敬畏之心，而是更看重短線的利益。這一點(diǎn)，從聯(lián)想對(duì)待手機(jī)業(yè)務(wù)的態(tài)度可見(jiàn)一斑。

圖源：易觀國(guó)際

其實(shí)早在2002年，聯(lián)想就借收購(gòu)廈華手機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)軍手機(jī)行業(yè)。得益于一系列精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)，2007年時(shí)，聯(lián)想手機(jī)已經(jīng)打開(kāi)銷路。易觀國(guó)際統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2007年Q2，中國(guó)手機(jī)行業(yè)中，聯(lián)想的市占率為6.7%，位居中國(guó)品牌第一。

不過(guò)遺憾的是，2008年初，聯(lián)想?yún)s宣布將手機(jī)業(yè)務(wù)打包賣給4家投資機(jī)構(gòu)。這或許是因?yàn)槁?lián)想手機(jī)持續(xù)虧損所致。財(cái)報(bào)顯示，2007財(cái)年，聯(lián)想移動(dòng)凈虧損1.34億元。

從純商業(yè)的角度考慮，聯(lián)想出售虧損業(yè)務(wù)無(wú)可厚非，但值得注意的是，早在一年前，蘋果已經(jīng)發(fā)布了iPhone，眾多手機(jī)廠商都在開(kāi)始加碼智能手機(jī)產(chǎn)品。iPhone推出一年后，聯(lián)想選擇出售自家的手機(jī)業(yè)務(wù)，很大程度上昭示了其戰(zhàn)略目光過(guò)于短淺。

事實(shí)上，即使不是因出售手機(jī)業(yè)務(wù)、堅(jiān)守運(yùn)營(yíng)商渠道等因素而在手機(jī)行業(yè)丟盔卸甲，在后續(xù)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，聯(lián)想手機(jī)或許也難以成為類似華為的存在。因?yàn)槁?lián)想對(duì)技術(shù)的投入力度與華為不可同日而語(yǔ)。

財(cái)報(bào)顯示，2020年-2022年，聯(lián)想的研發(fā)費(fèi)用115.17億元、120.38億元、153億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為3.27%、2.92%以及3.16%。同期，華為的研發(fā)費(fèi)用分別為1419億元、1427億元以及1615億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為15.9%、22.4%以及25.1%。

橫向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，不論是研發(fā)費(fèi)用的絕對(duì)值，還是研發(fā)費(fèi)用率，聯(lián)想都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于華為。對(duì)此，倪光南就認(rèn)為，“在某種程度上聯(lián)想已經(jīng)成為了生產(chǎn)車間+營(yíng)銷公司的模式”。

正是因?yàn)槌掷m(xù)深耕技術(shù)，華為得以在諸多行業(yè)取得突破。智能手機(jī)曾取得的輝煌姑且不論，2019年以來(lái)，華為緊鑼密鼓地布局了新能源汽車業(yè)務(wù)。時(shí)至今日，華為生態(tài)下的阿維塔、問(wèn)界、極狐阿爾法等品牌均已成為新能源市場(chǎng)不可小覷的一股勢(shì)力。

總而言之，在PC時(shí)代，聯(lián)想固然憑借出眾的品牌與財(cái)技，獨(dú)步天下。但問(wèn)題是，PC互聯(lián)網(wǎng)并不是永恒，隨著智能手機(jī)、AR眼睛、智能汽車等終端的興起，PC互聯(lián)網(wǎng)的影響力已經(jīng)江河日下。在此背景下，聯(lián)想雖然仍是PC行業(yè)的“一哥”，但含金量已經(jīng)嚴(yán)重不足。

更令資本市場(chǎng)寒心的是，過(guò)去幾十年，聯(lián)想其實(shí)有數(shù)次機(jī)會(huì)探索出強(qiáng)有力的“第二條曲線”，但是因?yàn)檫^(guò)于堅(jiān)守“貿(mào)工技” 策略，聯(lián)想也一次次錯(cuò)過(guò)了轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)。

目前來(lái)看，隨著大模型產(chǎn)業(yè)爆火，上游服務(wù)器產(chǎn)業(yè)將分得一杯羹。但遺憾的是，聯(lián)想此前一直聚焦通用服務(wù)器，在AI服務(wù)器并沒(méi)有取得亮眼的市場(chǎng)影響力。這或許也意味著，聯(lián)想將再次錯(cuò)失大模型時(shí)代。

由此來(lái)看，聯(lián)想目前最大的問(wèn)題，或許不僅僅是缺乏“第二條曲線”，而是對(duì)技術(shù)缺少敬畏之心。如果不轉(zhuǎn)變對(duì)技術(shù)的態(tài)度，聯(lián)想即使探索出了“第二條曲線”，其實(shí)也只是抱殘守缺。