跟誰學(xué)從此成為歷史，換之而來的是高途。
跟誰學(xué)成立于O2O時(shí)代，名字里都帶著那個(gè)時(shí)代濃厚的氣息：在線找老師、請家教、匹配師生資源，這是跟誰學(xué)最初的目標(biāo)。
跟誰學(xué)的這次更名，只是為了卸下歷史包袱嗎？畢竟跟誰學(xué)比高途課堂時(shí)間更久，名氣也更大。
跟誰學(xué)對外的解釋是，高途課堂貢獻(xiàn)公司90%的業(yè)績，再加上兩個(gè)品牌合一可以節(jié)省營銷費(fèi)用。但市場則認(rèn)為，此次集團(tuán)更名，股票代碼也會隨之更改，降低被16次做空造成的負(fù)面印象，恐怕也是跟誰學(xué)的算盤。
01??跟誰學(xué)更名與16次做空
2021年4月22日，B2C在線教育機(jī)構(gòu)跟誰學(xué)正式更名為高途集團(tuán)。
在此之前，2020年10月，跟誰學(xué)將“跟誰學(xué)”品牌下的中小學(xué)在線課程和服務(wù)合并至“高途課堂”品牌。同年12月底，跟誰學(xué)專門舉辦高途課堂品牌升級發(fā)布會。
盡管高途課堂已經(jīng)上線多年，甚至已經(jīng)成為跟誰學(xué)集團(tuán)90%業(yè)績的貢獻(xiàn)者，但名氣上一直不如跟誰學(xué)。
相比于作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)、網(wǎng)易有道等辨識度極高的品牌，高途課堂無論是微信指數(shù)還是百度指數(shù)，都有差距。
一直以來，跟誰學(xué)的品牌與高途課堂的品牌相互獨(dú)立。陳向東曾坦言，身邊很多朋友并不知道高途課堂屬于跟誰學(xué)?！敖裉斓母偁幉辉试S一家公司有兩個(gè)品牌?！?/p>
這是更名為高途課堂來自跟誰學(xué)的解釋。
同時(shí)，市場也猜測，跟誰學(xué)的這次更名與此前被市場高達(dá)16次的做空有關(guān)。
在線教育在二級市場同樣火熱，跟誰學(xué)自上市以來，業(yè)績一直逆市上漲，直到被渾水做空，爭議接踵而來。
自渾水起，跟誰學(xué)上市以來被做空16次，不乏灰熊研究、香櫞、渾水等知名機(jī)構(gòu)，其中香櫞曾在一個(gè)月中連續(xù)發(fā)布三份跟誰學(xué)做空報(bào)告。
做空機(jī)構(gòu)的理由，主要認(rèn)為跟誰學(xué)存在虛增營收、刷單造假、利用空殼公司轉(zhuǎn)移成本等問題。渾水在去年發(fā)布的做空報(bào)告中指出，在他們分析的54065個(gè)用戶中，至少有73.2%的用戶是機(jī)器人，至少有70%甚至80%以上的收入是造假。
今年4月8日，來自加拿大的做空機(jī)構(gòu)灰熊研究院發(fā)布了自己對跟誰學(xué)的第三份做空報(bào)告《德勤無法簽署跟誰學(xué)年度審計(jì)的7個(gè)原因》，提出其現(xiàn)金流造假、費(fèi)用虛報(bào)、教師資格造假等七大理由。
中概股企業(yè)，從來沒有如此被集中做空，跟誰學(xué)創(chuàng)造了歷史。
做空報(bào)告頻出，導(dǎo)致跟誰學(xué)股價(jià)跌宕起伏，從最高點(diǎn)的90美元每股腰斬到不到50美元每股。
其實(shí)，跟誰學(xué)的財(cái)務(wù)問題由來已久。
早在2019年上市提交招股書時(shí)，跟誰學(xué)就提到：“如果我們未能建立并維持有效的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制系統(tǒng)，我們可能無法準(zhǔn)確報(bào)告我們的財(cái)務(wù)業(yè)績或防止欺詐?！?/em>
招股書中的不自信，也成為了被做空機(jī)構(gòu)盯上的前兆。
雖然跟誰學(xué)數(shù)次聲明“做空數(shù)據(jù)來源混亂，自己的財(cái)務(wù)不存在任何問題”，但是資本市場對其的估值卻在一直下滑。
2020年第三季度首次大幅虧損，結(jié)束了連續(xù)9個(gè)季度的盈利；今年3月5日，跟誰學(xué)披露財(cái)報(bào)2020年第四季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示凈虧損6.27億元，連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)凈虧損。
受業(yè)績影響，跟誰學(xué)股價(jià)繼續(xù)下跌。目前，跟誰學(xué)的股價(jià)維持在30美元每股，僅為最高點(diǎn)149美元每股的1/5。
02??瘋狂的營銷與跟誰學(xué)財(cái)務(wù)疑云
跟誰學(xué)成立于2014年，成立不到1年后，2015年3月30日，跟誰學(xué)完成了5000萬美元A輪融資。這是O2O時(shí)代特有的瘋狂，以及陳向東作為曾經(jīng)的新東方執(zhí)行總裁自帶光環(huán)的加持。
O2O時(shí)代，燒錢補(bǔ)貼教育市場是企業(yè)的明顯特征，跟誰學(xué)也不例外。以市場增長為唯一目標(biāo)，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力差，讓陳向東一度陷入焦慮。
在O2O大潮衰退期，跟誰學(xué)也經(jīng)歷了一段艱難的時(shí)期。此后跟誰學(xué)通過押注To B等業(yè)務(wù)，才艱難維持下來。跟誰學(xué)再次進(jìn)入到大眾視野則是2018年。
2018年6月，陳向東對外透露，跟誰學(xué)在2017年9月單月實(shí)現(xiàn)盈利，2018年3、4、5月營收實(shí)現(xiàn)400%到500%的增長。此外，跟誰學(xué)每條業(yè)務(wù)線都已實(shí)現(xiàn)全面盈利。
但很快，在線教育的第二波熱潮來臨。
大量企業(yè)涌入在線教育領(lǐng)域，市場競爭進(jìn)入到白熱化狀態(tài)。2019年，隨著大量的在線教育企業(yè)獲得大額融資，燒錢大戰(zhàn)再次來臨。不同的是，這次是大量的市場營銷費(fèi)用投入。
大量的市場營銷費(fèi)用，拖垮了在線教育企業(yè)的利潤。戶外、綜藝、梯媒，一時(shí)間，在線教育成為廣告市場最熱的金主。各企業(yè)為獲客，投入了高額營銷費(fèi)用。據(jù)公開消息顯示，2019年暑期K12在線大班課49元課獲客成本為200-300元，而在2020年已經(jīng)突破千元。
通過大量的市場投放來獲取用戶，和跟誰學(xué)此前的增長策略完全不同。
跟誰學(xué)創(chuàng)始人兼CEO陳向東曾表示，2018年公司建立了微信社群公號流量池，利用微信紅利沉淀了接近1億用戶，并通過社群分層運(yùn)營的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)化，為公司帶來相當(dāng)大規(guī)模的低成本流量。
在線教育市場瘋狂，跟誰學(xué)也卷入其中。
2020年第三季度、第四季度，跟誰學(xué)營業(yè)費(fèi)用分別從去年同期的4.11億元、5.71億元增長至24.54億元、22.91億元，同比增長497%、301%；全年?duì)I業(yè)費(fèi)用則從去年同期的13.63億元增長至71.17億元，同比增長422%。
2020年跟誰學(xué)全年凈虧損達(dá)13.9億元，去年同期凈利潤為2.3億元；第四季度凈虧損為6.3億元，而去年同期凈利潤為1.75億元。
03??合規(guī)和教師資質(zhì)，成為高途的新難題
2020年以來，教育行業(yè)事故頻出，隨后一系列的監(jiān)管加強(qiáng)，對在線教育行業(yè)帶來了新的難題。
其中，收費(fèi)管理、業(yè)務(wù)開展時(shí)間、教師資質(zhì)問題，成為監(jiān)管重點(diǎn)。
正如跟誰學(xué)在招股書中提到，目前監(jiān)管政策主要涉及以下幾個(gè)方面：
- 應(yīng)禁止提供超出范圍或高于學(xué)校教科書水平的培訓(xùn)服務(wù)；
- 課余培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得在每天晚上8:30之后為學(xué)生提供輔導(dǎo)；
- 超過三個(gè)月的課程不得一次性收取費(fèi)用；
- 提供與學(xué)術(shù)課程相關(guān)的課后輔導(dǎo)服務(wù)的教師必須具有相應(yīng)的教學(xué)資格許可證；
- 在線課余培訓(xùn)機(jī)構(gòu)應(yīng)向省教育部門提交課程信息；
- 在線課余培訓(xùn)機(jī)構(gòu)應(yīng)公布每個(gè)教師資格的名稱、照片課程表和證書編號于其網(wǎng)站。
跟誰學(xué)在招股書中承認(rèn)，目前并不能完全遵守這些政策要求。
“截至本招股說明書發(fā)布之日，我們教授K12課程的教師中約有49％缺乏相關(guān)的教學(xué)資格許可證，一些K12課程在晚上8:30之后結(jié)束，并且存在一次性收取一些費(fèi)用課程超過三個(gè)月的情況?！?/em>
翻閱一下教育行業(yè)頭部企業(yè)創(chuàng)始人的簡歷會發(fā)現(xiàn)，只有兩個(gè)半人真正當(dāng)過老師，新東方的俞敏洪和跟誰學(xué)的陳向東，好未來的張邦鑫當(dāng)過家教，只能算半個(gè)。
陳向東從新東方出來，難免讓人對其和老Boss俞敏洪對比。
兩人有太多相似的地方，同樣做過老師，同樣都是從傳統(tǒng)教育進(jìn)入到在線教育行業(yè)，而且俞敏洪對陳向東的評價(jià)是：新東方里比自己都勤奮的人。
二人的交集不止于此。同樣作為教育領(lǐng)域的中概股，新東方上市后也曾經(jīng)被做空機(jī)構(gòu)盯上，同樣也是渾水。
新東方被國外做空機(jī)構(gòu)盯上后，經(jīng)過兩年的獨(dú)立審計(jì)，新東方被美國證券交易委員會認(rèn)為沒有問題。在這其中，被俞敏洪認(rèn)為新東方最珍貴的傳統(tǒng)，就是不做假賬。
2006年新東方到美國上市時(shí)，已經(jīng)有了整整10年符合國家規(guī)范的完整財(cái)務(wù)記錄。德勤在對新東方進(jìn)行審計(jì)時(shí)也驚訝地發(fā)現(xiàn)，新東方的所有記賬方式都是相對國際化的。
這也奠定了新東方被人信賴的基礎(chǔ)。
作為國內(nèi)教育領(lǐng)域的教父級別人物，俞敏洪始終堅(jiān)信，教育是一個(gè)穩(wěn)扎穩(wěn)打的行業(yè)，教師是無法規(guī)?；瘡?fù)制的，也是這個(gè)行業(yè)最核心的資源。
在新東方的幾次擴(kuò)張和轉(zhuǎn)型中，最后的落腳點(diǎn)恰恰還是教學(xué)質(zhì)量，教師質(zhì)量。
對于在線教育，俞敏洪是看好的，但是對于盲目地?zé)X擴(kuò)展，則認(rèn)為泡沫太大，教育還要回歸本源。
對于俞敏洪來說，可能顯得有時(shí)候不太夠“激進(jìn)”，但整個(gè)行業(yè)都在說的教育回歸本源，本源又是什么？
陳向東和俞敏洪有太多的相似之處，但陳向東對外透露過一點(diǎn)，“我向來喜歡冒險(xiǎn)，是個(gè)果敢且執(zhí)行力極強(qiáng)的人物，創(chuàng)業(yè)能讓我在熱愛的教育行業(yè)上最大程度的進(jìn)行戰(zhàn)略設(shè)計(jì)、決策布局?！?/p>
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