跟誰學從此成為歷史，換之而來的是高途。
跟誰學成立于O2O時代，名字里都帶著那個時代濃厚的氣息：在線找老師、請家教、匹配師生資源，這是跟誰學最初的目標。
跟誰學的這次更名，只是為了卸下歷史包袱嗎？畢竟跟誰學比高途課堂時間更久，名氣也更大。
跟誰學對外的解釋是，高途課堂貢獻公司90%的業(yè)績，再加上兩個品牌合一可以節(jié)省營銷費用。但市場則認為，此次集團更名，股票代碼也會隨之更改，降低被16次做空造成的負面印象，恐怕也是跟誰學的算盤。
01??跟誰學更名與16次做空
2021年4月22日，B2C在線教育機構(gòu)跟誰學正式更名為高途集團。
在此之前，2020年10月，跟誰學將“跟誰學”品牌下的中小學在線課程和服務(wù)合并至“高途課堂”品牌。同年12月底，跟誰學專門舉辦高途課堂品牌升級發(fā)布會。
盡管高途課堂已經(jīng)上線多年，甚至已經(jīng)成為跟誰學集團90%業(yè)績的貢獻者，但名氣上一直不如跟誰學。
相比于作業(yè)幫、猿輔導、網(wǎng)易有道等辨識度極高的品牌，高途課堂無論是微信指數(shù)還是百度指數(shù)，都有差距。
一直以來，跟誰學的品牌與高途課堂的品牌相互獨立。陳向東曾坦言，身邊很多朋友并不知道高途課堂屬于跟誰學?！敖裉斓母偁幉辉试S一家公司有兩個品牌。”
這是更名為高途課堂來自跟誰學的解釋。
同時，市場也猜測，跟誰學的這次更名與此前被市場高達16次的做空有關(guān)。
在線教育在二級市場同樣火熱，跟誰學自上市以來，業(yè)績一直逆市上漲，直到被渾水做空，爭議接踵而來。
自渾水起，跟誰學上市以來被做空16次，不乏灰熊研究、香櫞、渾水等知名機構(gòu)，其中香櫞曾在一個月中連續(xù)發(fā)布三份跟誰學做空報告。
做空機構(gòu)的理由，主要認為跟誰學存在虛增營收、刷單造假、利用空殼公司轉(zhuǎn)移成本等問題。渾水在去年發(fā)布的做空報告中指出，在他們分析的54065個用戶中，至少有73.2%的用戶是機器人，至少有70%甚至80%以上的收入是造假。
今年4月8日，來自加拿大的做空機構(gòu)灰熊研究院發(fā)布了自己對跟誰學的第三份做空報告《德勤無法簽署跟誰學年度審計的7個原因》，提出其現(xiàn)金流造假、費用虛報、教師資格造假等七大理由。
中概股企業(yè)，從來沒有如此被集中做空，跟誰學創(chuàng)造了歷史。
做空報告頻出，導致跟誰學股價跌宕起伏，從最高點的90美元每股腰斬到不到50美元每股。
其實，跟誰學的財務(wù)問題由來已久。
早在2019年上市提交招股書時，跟誰學就提到：“如果我們未能建立并維持有效的財務(wù)報告內(nèi)部控制系統(tǒng)，我們可能無法準確報告我們的財務(wù)業(yè)績或防止欺詐?！?/em>
招股書中的不自信，也成為了被做空機構(gòu)盯上的前兆。
雖然跟誰學數(shù)次聲明“做空數(shù)據(jù)來源混亂，自己的財務(wù)不存在任何問題”，但是資本市場對其的估值卻在一直下滑。
2020年第三季度首次大幅虧損，結(jié)束了連續(xù)9個季度的盈利；今年3月5日，跟誰學披露財報2020年第四季度財報，財報顯示凈虧損6.27億元，連續(xù)第二個季度出現(xiàn)凈虧損。
受業(yè)績影響，跟誰學股價繼續(xù)下跌。目前，跟誰學的股價維持在30美元每股，僅為最高點149美元每股的1/5。
02??瘋狂的營銷與跟誰學財務(wù)疑云
跟誰學成立于2014年，成立不到1年后，2015年3月30日，跟誰學完成了5000萬美元A輪融資。這是O2O時代特有的瘋狂，以及陳向東作為曾經(jīng)的新東方執(zhí)行總裁自帶光環(huán)的加持。
O2O時代，燒錢補貼教育市場是企業(yè)的明顯特征，跟誰學也不例外。以市場增長為唯一目標，導致企業(yè)盈利能力差，讓陳向東一度陷入焦慮。
在O2O大潮衰退期，跟誰學也經(jīng)歷了一段艱難的時期。此后跟誰學通過押注To B等業(yè)務(wù)，才艱難維持下來。跟誰學再次進入到大眾視野則是2018年。
2018年6月，陳向東對外透露，跟誰學在2017年9月單月實現(xiàn)盈利，2018年3、4、5月營收實現(xiàn)400%到500%的增長。此外，跟誰學每條業(yè)務(wù)線都已實現(xiàn)全面盈利。
但很快，在線教育的第二波熱潮來臨。
大量企業(yè)涌入在線教育領(lǐng)域，市場競爭進入到白熱化狀態(tài)。2019年，隨著大量的在線教育企業(yè)獲得大額融資，燒錢大戰(zhàn)再次來臨。不同的是，這次是大量的市場營銷費用投入。
大量的市場營銷費用，拖垮了在線教育企業(yè)的利潤。戶外、綜藝、梯媒，一時間，在線教育成為廣告市場最熱的金主。各企業(yè)為獲客，投入了高額營銷費用。據(jù)公開消息顯示，2019年暑期K12在線大班課49元課獲客成本為200-300元，而在2020年已經(jīng)突破千元。
通過大量的市場投放來獲取用戶，和跟誰學此前的增長策略完全不同。
跟誰學創(chuàng)始人兼CEO陳向東曾表示，2018年公司建立了微信社群公號流量池，利用微信紅利沉淀了接近1億用戶，并通過社群分層運營的方式進行轉(zhuǎn)化，為公司帶來相當大規(guī)模的低成本流量。
在線教育市場瘋狂，跟誰學也卷入其中。
2020年第三季度、第四季度，跟誰學營業(yè)費用分別從去年同期的4.11億元、5.71億元增長至24.54億元、22.91億元，同比增長497%、301%；全年營業(yè)費用則從去年同期的13.63億元增長至71.17億元，同比增長422%。
2020年跟誰學全年凈虧損達13.9億元，去年同期凈利潤為2.3億元；第四季度凈虧損為6.3億元，而去年同期凈利潤為1.75億元。
03??合規(guī)和教師資質(zhì)，成為高途的新難題
2020年以來，教育行業(yè)事故頻出，隨后一系列的監(jiān)管加強，對在線教育行業(yè)帶來了新的難題。
其中，收費管理、業(yè)務(wù)開展時間、教師資質(zhì)問題，成為監(jiān)管重點。
正如跟誰學在招股書中提到，目前監(jiān)管政策主要涉及以下幾個方面：
- 應(yīng)禁止提供超出范圍或高于學校教科書水平的培訓服務(wù)；
- 課余培訓機構(gòu)不得在每天晚上8:30之后為學生提供輔導；
- 超過三個月的課程不得一次性收取費用；
- 提供與學術(shù)課程相關(guān)的課后輔導服務(wù)的教師必須具有相應(yīng)的教學資格許可證；
- 在線課余培訓機構(gòu)應(yīng)向省教育部門提交課程信息；
- 在線課余培訓機構(gòu)應(yīng)公布每個教師資格的名稱、照片課程表和證書編號于其網(wǎng)站。
跟誰學在招股書中承認，目前并不能完全遵守這些政策要求。
“截至本招股說明書發(fā)布之日，我們教授K12課程的教師中約有49％缺乏相關(guān)的教學資格許可證，一些K12課程在晚上8:30之后結(jié)束，并且存在一次性收取一些費用課程超過三個月的情況?！?/em>
翻閱一下教育行業(yè)頭部企業(yè)創(chuàng)始人的簡歷會發(fā)現(xiàn)，只有兩個半人真正當過老師，新東方的俞敏洪和跟誰學的陳向東，好未來的張邦鑫當過家教，只能算半個。
陳向東從新東方出來，難免讓人對其和老Boss俞敏洪對比。
兩人有太多相似的地方，同樣做過老師，同樣都是從傳統(tǒng)教育進入到在線教育行業(yè)，而且俞敏洪對陳向東的評價是：新東方里比自己都勤奮的人。
二人的交集不止于此。同樣作為教育領(lǐng)域的中概股，新東方上市后也曾經(jīng)被做空機構(gòu)盯上，同樣也是渾水。
新東方被國外做空機構(gòu)盯上后，經(jīng)過兩年的獨立審計，新東方被美國證券交易委員會認為沒有問題。在這其中，被俞敏洪認為新東方最珍貴的傳統(tǒng)，就是不做假賬。
2006年新東方到美國上市時，已經(jīng)有了整整10年符合國家規(guī)范的完整財務(wù)記錄。德勤在對新東方進行審計時也驚訝地發(fā)現(xiàn)，新東方的所有記賬方式都是相對國際化的。
這也奠定了新東方被人信賴的基礎(chǔ)。
作為國內(nèi)教育領(lǐng)域的教父級別人物，俞敏洪始終堅信，教育是一個穩(wěn)扎穩(wěn)打的行業(yè)，教師是無法規(guī)?；瘡椭频?，也是這個行業(yè)最核心的資源。
在新東方的幾次擴張和轉(zhuǎn)型中，最后的落腳點恰恰還是教學質(zhì)量，教師質(zhì)量。
對于在線教育，俞敏洪是看好的，但是對于盲目地燒錢擴展，則認為泡沫太大，教育還要回歸本源。
對于俞敏洪來說，可能顯得有時候不太夠“激進”，但整個行業(yè)都在說的教育回歸本源，本源又是什么？
陳向東和俞敏洪有太多的相似之處，但陳向東對外透露過一點，“我向來喜歡冒險，是個果敢且執(zhí)行力極強的人物，創(chuàng)業(yè)能讓我在熱愛的教育行業(yè)上最大程度的進行戰(zhàn)略設(shè)計、決策布局?！?/p>
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