趙妍：進擊新增長曲線，透視三大運營商半年報背后

8月19日，中國聯(lián)通發(fā)布半年報，三家半年業(yè)績悉數(shù)出爐。在5G商用兩年，中國電信中國移動回歸A股以及運營商即將迎來大的人事變動之際，今年的半年報頗具看點。中國移動交出了十年里最好成績單，中國電信營收利潤雙位數(shù)增長，中國聯(lián)通稅前利潤首次破百億。

靚麗的業(yè)績引發(fā)業(yè)界關于運營商是否進入下一個黃金十年的討論。隨著人口紅利結束，運營商一度進入微增長，甚至時現(xiàn)負增長。5G開啟了電信運營商新的發(fā)展周期，按照從建設到應用的周期性規(guī)律，雖然5G商業(yè)價值變現(xiàn)尚需時日，產業(yè)生態(tài)仍在構建，但產業(yè)數(shù)字化轉型的大趨勢不可逆，運營商在賦能千行百業(yè)中迎接新通信紅利時代。

新增長極：產業(yè)數(shù)字化

數(shù)字化轉型中，各行各業(yè)對于低成本與高效率運營的數(shù)字化需求與日俱增，電信運營商作為產業(yè)數(shù)字化服務的重要供給方，這部分業(yè)務成為業(yè)績增長的新引擎。

上半年，中國電信產業(yè)數(shù)字化收入達到501億元，同比增長16.8%。5G政企領域應用逐步步入收獲期，5G應用場景較2020年底增長近一倍，市場需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

中國聯(lián)通產業(yè)互聯(lián)網業(yè)務收入同比增長23.6%，達到280.3億元，占整體服務收入比例同比提升2.5個百分點至18.9%。上半年中國聯(lián)通5G行業(yè)應用累計簽約合同金額超過13億元，成為公司營收新“增長極”。

云業(yè)務：新賽道

上半年財報中，另一高速增長的業(yè)務板塊是云業(yè)務。無論是較早布局的天翼云還是后來居上的移動云都實現(xiàn)了三位數(shù)的增長。今年上半年，中國電信天翼云收入達到140億元，增幅109.3%，而2020年去年中國電信全網云業(yè)務收入138億元。中國移動移動云半年收入97億元，增幅118.1%。聯(lián)通云上半年收入同比提升54.1%，達到人民幣76.9億元人民幣，蓄勢待發(fā)。

云業(yè)務作為運營商傳統(tǒng)業(yè)務之外的新賽道，關乎運營商未來能否持續(xù)增長。相比于市場上其他類型的玩家，運營商在數(shù)據中心、骨干網、5G核心網等領域具有天然優(yōu)勢。

業(yè)內人士表示，很多云廠商的基礎設施都依賴于運營商所建的數(shù)據中心，這是運營商做云的最大優(yōu)勢所在，只是后者迫于研發(fā)能力的短板，一直落后于互聯(lián)網巨頭。目前移動云與天翼云都開始重視云業(yè)務的研發(fā)，這將會在公有云市場形成極大的競爭力。

作為電信運營商中較早布局云計算的中國電信，天翼云在國內公有云市場份額上位居前列，占有一席之地。今年第一季度，天翼云在中國公有云IaaS市場份額第二，政務云基礎設施份額第一。移動云在中國公有云IaaS市場份額第五，政務云服務運營市場第三。

在絕對數(shù)值上，天翼云在中國公有云市場份額繼續(xù)位居前列。但是在行業(yè)排名上，華為云排名超過天翼云，中國移動云市場份額增長情況也高于天翼云。

今年3月，中國電信整合相關資源，成立天翼云科技公司，將云計算業(yè)務獨立出來，遵循云計算市場和技術發(fā)展的規(guī)律，以更加市場化的方式運作。

運營商加碼入局會對當前的云市場格局造成沖擊，天翼云、移動云正在為擠進第一陣營而努力。在此前舉行的移動云TeaTalk技術沙龍上，中國移動云能力中心IaaS產品部總經理劉軍衛(wèi)表示，2021年移動云業(yè)務依然有信心保持高增長率，從而擠進第一陣營。

5G帶動個人用戶市場質量齊升

除了新興業(yè)務強勢增長外，電信運營商兩大支柱業(yè)務移動業(yè)務和寬帶業(yè)務均質量提升。

受互聯(lián)網替代影響，運營商語音業(yè)務占比逐年下降，無線上網業(yè)務一直是占比超50%的主要收入來源，在落實“提速降費”政策中，手機上網資費下降較快，近幾年收入增速放緩，但隨著互聯(lián)網場景應用不斷豐富及5G業(yè)務的發(fā)展，用戶手機上網流量快速增長。今年上半年，中國聯(lián)通手機上網總流量增長27.5%，手機用戶月戶均數(shù)據流量達到約12.2GB。

隨著5G用戶滲透率提升，三大運營商ARPU值均出現(xiàn)明顯回升現(xiàn)象。截至2021年6月底，中國移動5G套餐客戶達到2.51億戶，滲透率為27%；移動ARPU為52.2元，同比增長3.8%，扭轉了持續(xù)下滑趨勢。中國電信5G套餐用戶達到1.31億戶，滲透率達到36.2%。移動用戶ARPU自2020年起出現(xiàn)止跌并持續(xù)回升態(tài)勢，達到45.7元，同比增長2.9%。中國聯(lián)通5G套餐用戶達到1.13億戶，5G套餐用戶滲透率達到36.5%。移動出賬用戶由去年同期流失895萬戶大幅改善至凈增465萬戶，總量到達3.1億戶。移動用戶ARPU達到44.4元，同比提升8.5%。

價值經營拉動移動服務收入增長。2021年上半年，中國電信移動通信服務收入達到933億元，同比增長6.9%。中國聯(lián)通移動服務收入達到821億元，同比提升7.3%，增幅創(chuàng)2018年全年以來新高。

生態(tài)布局：投資收入占比高企

長久以來，電信運營商在尋求管道之外突破的道路上苦苦探索，但收效甚微。十多年前開始布局的投資業(yè)務迎來突破，財報中，三大運營商投資收入均高增長，在利潤中比重均在一成以上，投資收益同樣拉動了運營利潤的上升。

上半年，中國電信的經營利潤212.52億元增12.0%，投資收益及其他﹑對聯(lián)營公司投資的收益32.43億元增286%， 凈利潤178.66億元增27%。投資收益同比增長了24億元。中國移動的運營利潤625.16億元增5.7%，投資收益65.27億元增8.8%，凈利潤591.18億元增6.0%?！皯悸?lián)營公司凈盈利”11.01億元同比增50.4%，增加了3.7億元，“應占合營公司凈盈利”為7.20億元，同比增180.2%。

中國移動2020年投資公司股權投資收益對中國移動利潤貢獻超130億元，投資收益在利潤中占比12%。雖然投資收益并沒有超過主營業(yè)務，但運營商通過加大對外投資力度，培育新業(yè)態(tài)、豐富了生態(tài)布局。

上半年，三運營商業(yè)績全線飄紅，從整個行業(yè)看，今年上半年，電信業(yè)務收入累計完成7533億元，同比增長8.7%，自2014年1月以來，創(chuàng)收入增長7年來新高。從財報看，運營商的傳統(tǒng)業(yè)務盈利進入中長期上升拐點，創(chuàng)新業(yè)務持續(xù)高增長，為未來增長打開空間。三大運營商正迎來新的通信紅利時代。