自國(guó)企改革三年行動(dòng)落地以來(lái)，圍繞國(guó)有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，各地掀起聲勢(shì)浩大的國(guó)有企業(yè)改革浪潮，具體到文旅產(chǎn)業(yè)，各地改革進(jìn)度不一。眼下，伴隨新一輪國(guó)企改革深化提升行動(dòng)的臨近，以頭部文旅國(guó)企為代表，市場(chǎng)中堅(jiān)力量繼續(xù)上路遠(yuǎn)征。

不到三年，武漢文旅集團(tuán)投身二次重組

2月28日，在武漢文化旅游集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武漢文旅集團(tuán)”）2023年發(fā)展大會(huì)上，武漢文旅集團(tuán)正式揭牌，同時(shí)宣布二級(jí)公司武漢演藝集團(tuán)成立，作為武漢國(guó)資國(guó)企新一輪戰(zhàn)略性重組的重要組成部分，至此，武漢原31家國(guó)企重組整合為9家。

資料顯示，武漢文旅集團(tuán)由原武漢旅體集團(tuán)、武漢文投集團(tuán)、武漢文興公司聯(lián)合組建，新成立的武漢演藝集團(tuán)以武漢文興公司為基礎(chǔ)組建，將整合武漢文旅集團(tuán)內(nèi)外經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和演藝類資源，形成以演藝經(jīng)紀(jì)為主業(yè)，以演出場(chǎng)所經(jīng)營(yíng)、演藝作品創(chuàng)作、衍生產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、藝術(shù)培訓(xùn)等板塊為支撐的“一業(yè)主導(dǎo)、多業(yè)均衡”發(fā)展戰(zhàn)略布局，全力打造現(xiàn)代化專業(yè)性演藝平臺(tái)。

據(jù)官方說(shuō)法，武漢文旅集團(tuán)和武漢演藝集團(tuán)的組建，標(biāo)志著文旅集團(tuán)本部及二級(jí)公司架構(gòu)的“物理整合”階段性完成，邁向文化、旅游、體育等核心產(chǎn)業(yè)“融合裂變”的發(fā)展新征程。新成立的武漢文旅集團(tuán)將圍繞文旅體主責(zé)主業(yè)，以“文旅體產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)商、城市更新服務(wù)商、產(chǎn)業(yè)園區(qū)景區(qū)運(yùn)營(yíng)商”為企業(yè)愿景，大力實(shí)施人才強(qiáng)企、改革強(qiáng)企、項(xiàng)目強(qiáng)企“三個(gè)強(qiáng)企”戰(zhàn)略目標(biāo)，奮力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)倍增、效益倍增、影響力倍增“三個(gè)倍增”經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

來(lái)源微信截圖

對(duì)于此次改革動(dòng)因，官方報(bào)道稱為解決資源分散、同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)、主業(yè)不強(qiáng)問(wèn)題，武漢市國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人也談到，“改革重組后，資源更集中、主業(yè)更聚焦，不只企業(yè)規(guī)模變大，投融資能力、服務(wù)能力更是顯著增強(qiáng)”。

而回溯來(lái)看，此次整合組建武漢文旅集團(tuán)，應(yīng)是對(duì)稍早前武漢國(guó)資委對(duì)旗下文旅國(guó)企改革行動(dòng)的再深化——2020年9月，武漢市屬國(guó)企曾進(jìn)行過(guò)一輪密集的重組整合，當(dāng)時(shí)的說(shuō)法則是，武漢市國(guó)企存在的管理行政化、業(yè)務(wù)地產(chǎn)化、監(jiān)管分散化等問(wèn)題，需要通過(guò)深化改革來(lái)破解。

按彼時(shí)計(jì)劃，原32家市屬國(guó)企將整合重組為13家，其中，武漢旅游發(fā)展投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武漢旅發(fā)投集團(tuán)”）、武漢體育發(fā)展投資有限公司、武漢旅游集團(tuán)股份有限公司3家企業(yè)以及全市相關(guān)旅游體育資源，通過(guò)優(yōu)化重組成立武漢旅游體育集團(tuán)有限公司，武漢最大的市屬文旅體綜合運(yùn)營(yíng)平臺(tái)由此應(yīng)運(yùn)而生。

觀察可以發(fā)現(xiàn)，自疫情以來(lái)，受國(guó)企改革行動(dòng)和市場(chǎng)形勢(shì)劇變帶來(lái)的合力推動(dòng)，文旅國(guó)企明顯加快了改革步伐。聚焦與武漢同級(jí)別的副省級(jí)城市，包括廣州嶺南商旅集團(tuán)、杭州商旅集團(tuán)、青島旅游集團(tuán)、寧波文旅集團(tuán)、大連文旅集團(tuán)等在內(nèi)，多地文旅國(guó)企的整合重組競(jìng)相落地。

但時(shí)隔三年不到，武漢文旅集團(tuán)便投身二次重組，如此“一頓操作猛如虎”的高頻整合，不免引發(fā)業(yè)界對(duì)原武漢旅體集團(tuán)（新的武漢文旅集團(tuán)主體）近況，以及武漢文投背景的高度關(guān)注。

債務(wù)壓力陡增，營(yíng)收/利潤(rùn)高光時(shí)刻靠房地產(chǎn)襯托

官方資料顯示，武漢旅體集團(tuán)前身為2000年成立的武漢旅游國(guó)有控股（集團(tuán)）有限公司，2010年，集團(tuán)整體劃轉(zhuǎn)至東湖生態(tài)旅游風(fēng)景區(qū)管委會(huì)，并正式更名為武漢旅游發(fā)展投資集團(tuán)。

經(jīng)過(guò)后續(xù)發(fā)展和幾輪改制，目前武漢旅體集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍涵蓋旅游、體育、文化、新型城鎮(zhèn)建設(shè)等多個(gè)板塊，打造了長(zhǎng)江燈光秀、知音號(hào)、夜上黃鶴樓、東湖綠道等重點(diǎn)項(xiàng)目，武漢馬拉松、武漢水上馬拉松、武漢網(wǎng)球公開(kāi)賽等活動(dòng)賽事，同時(shí)，承擔(dān)漢口歷史風(fēng)貌區(qū)改造、東湖景中村改造等重大文旅商項(xiàng)目開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)。

從“三個(gè)倍增”的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)來(lái)看，新成立的武漢文旅集團(tuán)斗志高昂，但審視武漢旅體集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)近況，其形勢(shì)不甚樂(lè)觀。

評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，2021年，武漢旅體集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為6.66億元，利潤(rùn)總額為-2.38億元；而在2020年，上述兩項(xiàng)數(shù)值分別為4.32億元和-1.75億元，其虧損進(jìn)一步擴(kuò)大的同時(shí)，陷入了明顯增收降利的困境。

更為引人注目的是其資產(chǎn)負(fù)債率和經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流，從2020年底的66.53%大幅攀升至2021年底的74.28%，且2021年其經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流已跌至-2.57億元，而截至2022年3月底，其經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流進(jìn)一步跌至-3.17億元。

具體來(lái)看，武漢體旅集團(tuán)2021年?duì)I業(yè)收入同比大漲，主要?dú)w因于旅游業(yè)從疫情中逐步恢復(fù)和中國(guó)(武漢)文化旅游博覽會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“武漢文博會(huì)”)的舉辦（2021年，武漢旅體集團(tuán)共確認(rèn)文博會(huì)展業(yè)務(wù)收入0.40億元，帶動(dòng)其他旅游業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。），在此影響下，武漢旅體集團(tuán)旅游開(kāi)發(fā)與服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)43.37%至3.67億元，占總營(yíng)收比值為55.1%；且目前該業(yè)務(wù)板塊毛利率極低，僅為1.28%。

回顧疫情前的2019年，武漢旅發(fā)投集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.62億元，利潤(rùn)總額為0.82億元，同期旅游開(kāi)發(fā)與服務(wù)收入為47527.48萬(wàn)元，盡管彼時(shí)該業(yè)務(wù)板塊40.93%的占總營(yíng)收比相較2021年明顯下滑（實(shí)際上，若剔除武漢文博會(huì)帶來(lái)的營(yíng)收，2021年武漢旅體集團(tuán)旅游開(kāi)發(fā)與服務(wù)收入占總營(yíng)收比較2019年降幅較?。?，但該業(yè)務(wù)板塊同期毛利率為24.44%，相較2018年的13.22%，其漲幅接近翻番，更遠(yuǎn)非2021年1.28%的毛利率可比。

需特別指出的是，相比疫情前，2020年～2021年武漢旅體集團(tuán)營(yíng)收下滑與文旅業(yè)務(wù)受沖擊關(guān)系并不大，最核心的原因，其實(shí)在于房產(chǎn)銷售。

2021年及以前，武漢旅體集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要由子公司旅華聯(lián)公司負(fù)責(zé)。該公司主要從事“東方雨林”房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，“東方雨林” 位于武漢光谷區(qū)域， 項(xiàng)目總占地面積8.95萬(wàn)平方米，總建筑面積27.85萬(wàn)平方米，全部為商業(yè)住宅開(kāi)發(fā)。截至2021年末，“東方雨林”項(xiàng)目已售2304套，已售面積為19.59萬(wàn)平方米，其中住宅銷售已全部完成，剩余少量商鋪和地下車位待銷售；累計(jì)收到銷售款16.83億元，已結(jié)轉(zhuǎn)收入16.83億元。

反映在年度財(cái)報(bào)上，2018年，武漢旅發(fā)投集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1638.5.35萬(wàn)元，其中房產(chǎn)銷售收入為121901.11萬(wàn)元，在當(dāng)年總營(yíng)收的占比高達(dá)74.4%；2019年，盡管房產(chǎn)銷售收入下滑至54745.05萬(wàn)元，但該業(yè)務(wù)板塊收入仍占當(dāng)年集團(tuán)總營(yíng)收的“半壁江山”。

曾表態(tài)不再?gòu)氖路康禺a(chǎn)，整合武漢文投之后重新入局

簡(jiǎn)要掃描了武漢旅體集團(tuán)的近況后，暫且將視線轉(zhuǎn)移到此次整合的另一大主角——武漢文投集團(tuán)。

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根據(jù)官方資料，武漢文投集團(tuán)成立于2014年3月，是經(jīng)武漢市委市政府批準(zhǔn)成立的市屬大型國(guó)有文化企業(yè)與文化投資平臺(tái)，截至2020年7月，武漢文投集團(tuán)擁有出資企業(yè)23家，資產(chǎn)總額達(dá)近40億元，目前，已布局形成文化園區(qū)、視聽(tīng)傳媒、會(huì)節(jié)展覽、文化金融四大主業(yè)板塊。2020年，武漢文投集團(tuán)被評(píng)為首屆“湖北省文化企業(yè)十強(qiáng)”。

盡管冠以文化園區(qū)之名，但從實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)展來(lái)看，目前武漢文投集團(tuán)對(duì)文旅地產(chǎn)的興致頗濃。

2021年6月，武漢當(dāng)年首輪集中供地中，武漢文投集團(tuán)+知音產(chǎn)業(yè)園+武漢光谷知識(shí)產(chǎn)權(quán)聯(lián)盟聯(lián)合拿下P（2021）071號(hào)地塊，總價(jià)64020萬(wàn)元，樓面價(jià)僅4130.3元/平，該地塊即為后序推出的萬(wàn)和光谷住宅項(xiàng)目。

信息顯示，萬(wàn)和光谷位于武漢東湖高新區(qū)高新四路與光谷五路交匯處，項(xiàng)目總建面約21.79萬(wàn)方，由5棟高低配的院落式圍合住宅、1棟超127米和1棟約97.8米的雙塔辦公樓，及3層開(kāi)放式商業(yè)街區(qū)組成，目前項(xiàng)目已首開(kāi)。

同年12月，武漢當(dāng)年第三輪土拍，武漢光谷新文化投資發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武漢光谷新文投”）底價(jià)6.567億元競(jìng)得P（2021）188號(hào)地塊，樓面地價(jià)僅4637.7元/㎡。該地塊同樣位于東湖開(kāi)發(fā)區(qū)，土地面積43403.05㎡，土地用途為住宅、商務(wù)金融、娛樂(lè)用地。作為武漢文投集團(tuán)孫公司，武漢光谷新文投成立于2021年11月23日，經(jīng)營(yíng)范圍包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)等，從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，該公司應(yīng)專為此次土拍而成立。

資料顯示，該地塊隨后以光谷競(jìng)界命名很快入市，據(jù)相關(guān)報(bào)道，就在2月10日，位于光谷中心城北區(qū)的萬(wàn)和競(jìng)界加推3#樓，共88套房，均價(jià)約20600元/平，項(xiàng)目官宣開(kāi)盤日光，成為武漢2023年第一個(gè)日光盤。

來(lái)源天眼查

為呼應(yīng)國(guó)資委對(duì)央企突出主業(yè)/做強(qiáng)主業(yè)的基本要求，早在2011年，武漢市國(guó)資委便下達(dá)了市屬國(guó)企逐步退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的要求，按當(dāng)時(shí)的說(shuō)法，全市24家出資企業(yè)中，以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為主業(yè)的企業(yè)包括城投集團(tuán)、地產(chǎn)集團(tuán)、地鐵集團(tuán)、中央商務(wù)區(qū)投資集團(tuán)、武建集團(tuán)、城鄉(xiāng)公司、機(jī)場(chǎng)綜合總公司等7家。

而在2020年武漢旅體集團(tuán)首度重組時(shí)，武漢市國(guó)資委特別指出，武漢市屬國(guó)企存在業(yè)務(wù)地產(chǎn)化等問(wèn)題，需要通過(guò)深化改革來(lái)破解；值得注意的是，就在此輪重組前夕，武漢文投集團(tuán)原黨委副書記、副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理葉長(zhǎng)春因嚴(yán)重違紀(jì)違法被開(kāi)除黨籍和公職。

至于武漢旅體集團(tuán)，評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，2021年，由于“東方雨林”銷售進(jìn)入尾聲， 武漢旅體集團(tuán)實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)銷售收入規(guī)模小。2022年1月， 由于減資退股事宜，旅華聯(lián)公司不再納入公司合并范圍，武漢旅體集團(tuán)不再?gòu)氖路康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)。如今的情況則是，歷經(jīng)2輪整合的“兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)”，新成立的武漢文旅集團(tuán)，由此得以再度入局房地產(chǎn)，此前所謂“不再?gòu)氖路康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)”的承諾，實(shí)質(zhì)上就此作廢。

根據(jù)官方報(bào)道，截至目前，整合后新成立的9家市屬國(guó)企中，有8家企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模過(guò)千億元，8家營(yíng)業(yè)收入過(guò)百億元。以此推算，武漢文旅集團(tuán)屬于唯一的例外。尚不知，在經(jīng)過(guò)重組重新入局房地產(chǎn)后，武漢文旅集團(tuán)能夠就此實(shí)現(xiàn)跨越式進(jìn)階？到那時(shí)，冠以文旅之名，其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)又將占據(jù)集團(tuán)營(yíng)收/利潤(rùn)幾成？

封面源于攝圖網(wǎng)。