1.
投資機(jī)會(huì)分析:下一個(gè)熱點(diǎn)
現(xiàn)在整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)存在哪些瓶頸?首先,移動(dòng)終端增長(zhǎng)放緩,過(guò)去的互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的增長(zhǎng)都是在人口紅利的大背景下,現(xiàn)在移動(dòng)終端的紅利沒(méi)有了;其次,用戶(hù)日趨集中,現(xiàn)在排名前十的應(yīng)用基本上都被BAT控制,流量成本非常高;第三,與傳統(tǒng)行業(yè)淺層結(jié)合已經(jīng)沒(méi)有任何空間,需要深入結(jié)合。
這樣的局勢(shì)下都有哪些變化信號(hào)?從基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)看,芯片的性能在不斷提升,包括計(jì)算能力、體積、能耗、存儲(chǔ);帶寬在繼續(xù)增長(zhǎng),而且新出的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù),可以低耗能長(zhǎng)時(shí)間待機(jī)。
從技術(shù)創(chuàng)新來(lái)說(shuō),隨著云、大數(shù)據(jù)、人工智能、智能硬件、機(jī)器人的進(jìn)步,我們?cè)谑褂没ヂ?lián)網(wǎng)服務(wù)的時(shí)候越來(lái)越靈活,隨時(shí)隨地按需付費(fèi)。隨著AI的發(fā)展,部分人工會(huì)被替代;其次,交互效率提升,過(guò)去的智能終端是一個(gè)觸摸屏,點(diǎn)擊為主的交互方式,未來(lái)語(yǔ)音交互可能實(shí)現(xiàn);另外,人工智能最核心的就是大數(shù)據(jù),因?yàn)橛辛嘶ヂ?lián)網(wǎng),各種智能終端越來(lái)越多,對(duì)人的數(shù)據(jù)掌握的也越來(lái)越多,對(duì)用戶(hù)的理解也越來(lái)越深。
從移動(dòng)終端變化來(lái)說(shuō),物聯(lián)網(wǎng)主要包括芯片、智能硬件、云、AI,例如我們投的涂鴉科技發(fā)展的很不錯(cuò)。2007年我們也不知道智能手機(jī)如何發(fā)展,幾年時(shí)間發(fā)展到現(xiàn)在的結(jié)果,VR/AR的速度可能比智能更快,大家記著那條曲線越來(lái)越陡,未來(lái)變化的速度比想象中更快。
從政策禁區(qū)突破的角度來(lái)說(shuō),金融、教育、醫(yī)療等很多沒(méi)有開(kāi)放的領(lǐng)域會(huì)帶來(lái)機(jī)會(huì)。
大家還要注意人口老年化、消費(fèi)升級(jí)(文化創(chuàng)意、醫(yī)療健康)、流量來(lái)源。現(xiàn)在的視頻、流媒體都是流量爆發(fā)的趨勢(shì),共享單車(chē)、共享雨傘非常火,因?yàn)樘焐詭Я髁浚恍枰ㄥX(qián)做推廣。
2.
關(guān)注領(lǐng)域及代表公司
我們不投資單一領(lǐng)域,投的是變化的重疊領(lǐng)域,而且重疊越多,變化推動(dòng)的力量會(huì)越強(qiáng)。
1)物聯(lián)網(wǎng):各種共享設(shè)備,包括自動(dòng)售貨機(jī),我覺(jué)得有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。
2)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn):屬于金融領(lǐng)域,我們投了水滴互助、斑馬行車(chē)。
3)金融+大數(shù)據(jù)+AI:我們不投純?nèi)斯ぶ悄艿墓?,投與垂直領(lǐng)域結(jié)合的公司,結(jié)合最好的領(lǐng)域是金融,因?yàn)榻鹑诘臄?shù)據(jù)非常豐富,而且公開(kāi)免費(fèi),如果做得好的話容易收費(fèi)。還有概念很火的醫(yī)療、教育領(lǐng)域的人工智能,現(xiàn)在的問(wèn)題是,具有價(jià)值的數(shù)據(jù)都在國(guó)有醫(yī)療、教育機(jī)構(gòu)手上,沒(méi)有數(shù)據(jù)很難做起來(lái)。
4)區(qū)塊鏈:這是一個(gè)全新的技術(shù),我們投的幾何民宿是用區(qū)塊鏈的方法做非金融類(lèi)資產(chǎn)交易平臺(tái)。
5)云服務(wù):我們投的魚(yú)說(shuō)現(xiàn)在估值超過(guò)一億美元。
6)醫(yī)療健康:我投資的暖心醫(yī)療,面對(duì)的用戶(hù)都是抑郁癥患者,需要住院甚至隔離。中國(guó)人的心里問(wèn)題很?chē)?yán)重,但只有兩萬(wàn)名精神科醫(yī)生,而且中國(guó)人很少有信仰,社會(huì)變化速度又特別快,矛盾也比較多,所以我們希望通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能的方式提高醫(yī)療機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力。
7)老年人互聯(lián)網(wǎng)+養(yǎng)老。
8)教育:我比較看好素質(zhì)教育,包括編程、創(chuàng)客等教育,升學(xué)教育現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有什么機(jī)會(huì)。
3.
團(tuán)隊(duì)的選擇
我認(rèn)為,優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者有乾卦的精神,“君子龍德有四德”——“元亨利貞”。
元者,善之長(zhǎng),最大的善意是造福社會(huì)。創(chuàng)業(yè)者一定要有利于社會(huì)正向發(fā)展的夢(mèng)想,這樣才能吸引有同樣夢(mèng)想的優(yōu)秀人才,只靠感情維系沒(méi)有夢(mèng)想的話,團(tuán)隊(duì)是走不到一起的。
亨者,嘉之會(huì),美好的東西相會(huì),好上加好,這個(gè)好可以指實(shí)際物體,也可以指一些機(jī)會(huì)。團(tuán)隊(duì)一般有一位CEO領(lǐng)頭,但是團(tuán)隊(duì)要完整,最好有兩到三個(gè)人都可以獨(dú)當(dāng)一面。另外是時(shí)機(jī)緣分,喬布斯說(shuō)過(guò),當(dāng)他做對(duì)了一件事情,他會(huì)發(fā)現(xiàn)過(guò)去點(diǎn)點(diǎn)滴滴的經(jīng)歷都在幫他往那個(gè)方向去推動(dòng)。為什么蘋(píng)果電腦那么貴卻賣(mài)的那么好?因?yàn)樘O(píng)果電腦有一套排版系統(tǒng)非常受歡迎,喬布斯大學(xué)的時(shí)候選修了一門(mén)美術(shù)設(shè)計(jì),在開(kāi)發(fā)軟件的時(shí)候?qū)ψ煮w非常敏感,所以系統(tǒng)做得很好。當(dāng)時(shí)機(jī)到了,就要抓緊時(shí)間盡快去做。
利者,義之和,意思是大家都有利,最核心是團(tuán)隊(duì)如何分享股權(quán)。一個(gè)比較好的團(tuán)隊(duì),投資人還沒(méi)有投資進(jìn)來(lái)之前,CEO一般占股60%到70%,太少了團(tuán)隊(duì)沒(méi)有重心,但太高大家沒(méi)有主人翁精神。股權(quán)分享不僅僅是針對(duì)于團(tuán)隊(duì),還包括與投資人的關(guān)系。一定要小心不義的創(chuàng)業(yè)者,你投他的時(shí)候千恩萬(wàn)謝,等公司做大了,對(duì)于投資人持有比較多的股份心有不甘,但是他沒(méi)有想過(guò),投資人的收益是建立在風(fēng)險(xiǎn)之上的。
貞者,事之干,指堅(jiān)持做正確的事情。做正確的事情,知道目標(biāo)是什么以及如何達(dá)成目標(biāo)還不夠,還需要持之以恒,只有這樣創(chuàng)業(yè)才會(huì)成功。
4.
如何找到好團(tuán)隊(duì)
我也試圖去總結(jié)“看團(tuán)隊(duì)”的方法,但越來(lái)越覺(jué)得看人是一門(mén)藝術(shù),而不是技術(shù)。好的團(tuán)隊(duì)見(jiàn)多了,感覺(jué)自然就有了。你為什么沒(méi)感覺(jué)?第一,見(jiàn)的團(tuán)隊(duì)數(shù)量不夠多;第二,見(jiàn)的團(tuán)隊(duì)質(zhì)量不夠高。所以要多和頂尖的創(chuàng)業(yè)者接觸。
找到好團(tuán)隊(duì)的核心是人脈關(guān)系,《易經(jīng)》最好的一卦就是比卦。原筮,原就是占的第一卦,筮就是筮草,意思是做事的初心,所以投資一位創(chuàng)業(yè)者,不是說(shuō)你不可以有私心,但是私心應(yīng)該建立在互利互惠、互相需要的基礎(chǔ)上,這樣的關(guān)系才能長(zhǎng)久,單方面需要的關(guān)系不長(zhǎng)久。我特別喜歡一句話叫“君以此始,必以此終”,你開(kāi)始的初心是什么,你也會(huì)因?yàn)檫@個(gè)初心而結(jié)束。如果你是因?yàn)槔娼慌笥?,那么結(jié)交的都是見(jiàn)利忘義之徒。
我也在思考自己做投資的初心是什么?我是一個(gè)具備強(qiáng)烈好奇心的人,而且對(duì)什么事情感興趣就要去做,所以我身邊也聚集了很多好奇心非常強(qiáng)的朋友,這是優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者或者投資人必要的素質(zhì)。
另外,交朋友要注意有“孚”,有孚就是有信用?!坝墟谟?,終來(lái)有它吉”。它吉就是喜出望外,交朋友首先要誠(chéng)心誠(chéng)意,最后可能會(huì)收獲意想不到的回報(bào)。舉個(gè)例子,我開(kāi)始募基金的時(shí)候,有一位行業(yè)大佬通過(guò)別人輾轉(zhuǎn)找到我,幾個(gè)人聊一聊的時(shí)候,我給大家介紹我的背景和理念,以及投資的風(fēng)險(xiǎn),我說(shuō)歡迎大家拿出零花錢(qián)投資,賠了也無(wú)所謂,大家還可以做朋友,我也保證不了一定能賺錢(qián)。當(dāng)時(shí)大佬一句話沒(méi)說(shuō),我以為不感興趣。后來(lái)突然收到一條陌生號(hào)碼的短信,問(wèn)我基金還有沒(méi)有份額。這位大佬就是高德軟件的創(chuàng)始人肖軍,現(xiàn)在也是我的合伙人。我們彼此都很誠(chéng)懇,所以這叫“它吉”。
怎么讓創(chuàng)始人主動(dòng)來(lái)找你,這就是“賢”,發(fā)揚(yáng)“比”的精神,做投資首先要積累很多資源?!巴跤萌?qū),失前禽”,如果你愿意投我的話,非常歡迎,如果不愿意也沒(méi)關(guān)系,關(guān)鍵是一種姿態(tài)。很多東西你越去追它,它跑的越遠(yuǎn),你就站在這兒,反而屬于你。
最后要注意“比之匪人,不亦傷乎”,投到不好的公司,或者與不好的人共事是很受傷的,所以交朋友要“擇而后交”,而不是“交而后擇”。
5.
種樹(shù)最好的時(shí)機(jī)?
種樹(shù)最好的時(shí)機(jī)是二十五年前,但是我們沒(méi)有這樣的遠(yuǎn)見(jiàn);第二好的時(shí)機(jī)就是現(xiàn)在。我之所以現(xiàn)在做投資還能投到一些好項(xiàng)目,是因?yàn)檫^(guò)去十七年的積累,處在第二好時(shí)機(jī)。一定要能忍,不能著急,因?yàn)橐郧皼](méi)種樹(shù),沒(méi)有積累?,F(xiàn)在開(kāi)始種樹(shù),不一定要等二十五年后,但是等的時(shí)間越長(zhǎng),前期的布局準(zhǔn)備就越來(lái)越有優(yōu)勢(shì),在大趨勢(shì)之前越早進(jìn)入越好。
忍就是一種出乎別人意料的方式,你投資了一家公司,即使發(fā)展再困難,只要看到它往好的方向發(fā)展,團(tuán)隊(duì)沒(méi)問(wèn)題,堅(jiān)持挺他們。創(chuàng)業(yè)者是乾卦,投資人是坤卦。坤卦要柔順、包容,夾在創(chuàng)業(yè)者和后輪投資人之間,是很難受的位置。首先要預(yù)測(cè)變化,提前布局,動(dòng)如脫兔,出乎別人意料。
6.
投資人要有狼性
第一,嗅覺(jué)要非常靈敏。隔著幾公里就能聞到錢(qián)的味道,看團(tuán)隊(duì)也是聞人的味道,聞到危險(xiǎn)的信號(hào)。在阿里的時(shí)候,大老板始終最信任我,因?yàn)槲覀儺?dāng)時(shí)準(zhǔn)備投資一家公司,我聞到了危險(xiǎn)的信號(hào),竭力建議不要投資,最后證明我的建議是對(duì)的。其實(shí)很簡(jiǎn)單,我去他們辦公室實(shí)地考察的時(shí)候,發(fā)現(xiàn)他們剛裁過(guò)人,作為一家增長(zhǎng)良好的互聯(lián)網(wǎng)公司,裁員一定是出問(wèn)題了。當(dāng)然并不是說(shuō)裁員的公司就不能投。
第二,要有韌性。狼追逐一只獵物可以幾天不吃不喝,等待獵物疲憊,迅速咬到致命部位。韌性是柔韌和爆發(fā)力的結(jié)合,只有柔韌沒(méi)有用,必須還有爆發(fā)力,所以我們看好一個(gè)投資方向,長(zhǎng)期布局,機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候迅速抓住。
第三,團(tuán)隊(duì)精神。包括你與GP、LP、被投公司的關(guān)系。
第四,個(gè)性。投資人要有自己的個(gè)性。比如說(shuō)徐小平老師的標(biāo)簽是投海歸,所以美國(guó)常春藤大學(xué)的學(xué)生回國(guó)創(chuàng)業(yè),第一個(gè)找的是徐小平老師,聚美優(yōu)品就是一個(gè)典型的項(xiàng)目。我最近也在思考我的標(biāo)簽是什么,我覺(jué)得就是《易經(jīng)》,其實(shí)很早之前答應(yīng)來(lái)天使茶館分享,即使昨天晚上談事到凌晨?jī)?、三點(diǎn),我還是要堅(jiān)持要來(lái)。我希望今天大家今天都能有一些收獲,將來(lái)無(wú)論是投資還是創(chuàng)業(yè),有想法能第一個(gè)來(lái)找我。
7.
成功案例分析
案例一、UC手機(jī)瀏覽器
當(dāng)初我們看到幾方面:首先,瀏覽器是剛需,因?yàn)楫?dāng)時(shí)還是半智能機(jī)時(shí)代,沒(méi)有專(zhuān)門(mén)針對(duì)手機(jī)做的網(wǎng)站,而且當(dāng)時(shí)中國(guó)PC也沒(méi)有做得很大的瀏覽器,瀏覽器能否獨(dú)立生存?其次,當(dāng)時(shí)手機(jī)廠商的市場(chǎng)份額非常分散,諾基亞相對(duì)比較大,但是諾基亞是一家硬件公司,所以他在中國(guó)反而選擇與UC合作,而不是做自己的瀏覽器,甚至選擇投資UC,我們要想通背后的邏輯。
UC最早做的是瀏覽器加網(wǎng)址導(dǎo)航的模式,控制流量。當(dāng)時(shí)很多軟件下載都要通過(guò)網(wǎng)址導(dǎo)航,反過(guò)來(lái)又要求這些軟件拿流量交換,就有大量依賴(lài)網(wǎng)址導(dǎo)航生存的小網(wǎng)站拼命推廣UC,所以UC在推廣上基本上不用花錢(qián),現(xiàn)金流比較好。另外,他們對(duì)手機(jī)市場(chǎng)的預(yù)知能力非常強(qiáng),有大量人員去做各種機(jī)型的適配。
不過(guò)很遺憾,按道理UC應(yīng)該躍上九五成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭,我不認(rèn)為被收購(gòu)是他們最好的結(jié)果。這里戰(zhàn)略上出現(xiàn)幾次失誤:第一,對(duì)于真正智能機(jī)的時(shí)代出手晚了,安桌版本做得比QQ還慢,本來(lái)有機(jī)會(huì)兩千萬(wàn)美元收購(gòu)91,但是沒(méi)有收購(gòu),否則應(yīng)用市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)非常好的位置;第二,當(dāng)時(shí)騰訊瀏覽器與UC競(jìng)爭(zhēng),那會(huì)兒大家喜歡偷菜,騰訊把瀏覽器與QQ農(nóng)場(chǎng)捆綁,偷菜只能用騰訊瀏覽器,當(dāng)時(shí)UC選擇硬碰硬,也做社交(UC樂(lè)園)和游戲,把百度貼吧負(fù)責(zé)人李明遠(yuǎn)請(qǐng)過(guò)來(lái)負(fù)責(zé)社交業(yè)務(wù),結(jié)果李明遠(yuǎn)在UC工作期間讀了一年EMBA,畢業(yè)又回到百度,成為百度移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)負(fù)責(zé)人。
UC當(dāng)時(shí)還有什么其他選擇呢?比如剛說(shuō)的收購(gòu)91,做自己的應(yīng)用商店,其實(shí)UC最應(yīng)該做頭條。與騰訊硬碰硬不是自尋死路嗎?再往深一層去看,背后都有什么原因呢?UC在融資上太保守!為什么不幾件事同時(shí)干呢?又做樂(lè)園,又買(mǎi)91,還做頭條,很早開(kāi)發(fā)安卓瀏覽器,有機(jī)會(huì)拿到更多的錢(qián)。另一方面,就想著盈利上市。這與企業(yè)家的高度有關(guān)系,野心還不夠大,應(yīng)該犧牲短期利益。還有,就是他們認(rèn)為瀏覽器的核心是搜索,一直在等阿里開(kāi)發(fā)神馬搜索,三年之后黃花菜都涼了。
案例二、美團(tuán)
為什么當(dāng)時(shí)出現(xiàn)千團(tuán)大戰(zhàn),核心就是美國(guó)的Groupon突然間崛起,是當(dāng)時(shí)我們見(jiàn)過(guò)發(fā)展最快的互聯(lián)網(wǎng)公司,當(dāng)時(shí)我們覺(jué)得這個(gè)模式很好,現(xiàn)金流又好,增長(zhǎng)又快。當(dāng)初決定要不要投資美團(tuán)的時(shí)候,最核心的問(wèn)題在于,團(tuán)購(gòu)是不是一個(gè)偽命題?我們是怎么分析的呢?
Groupon問(wèn)題在于,要求企業(yè)打大幅度的折扣,還要收取傭金,這樣企業(yè)做一次活動(dòng)就虧了很多錢(qián),再也不會(huì)持續(xù)。但在中國(guó)不一樣,中國(guó)的團(tuán)購(gòu)毛利非常低,企業(yè)做一次活動(dòng)最起碼不賠錢(qián),就可以繼續(xù)在投入。
當(dāng)時(shí)我們看到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和線下吃喝玩樂(lè)的深入結(jié)合,大機(jī)會(huì)是不會(huì)錯(cuò)的。之所以選擇美團(tuán),這就涉及到團(tuán)隊(duì),當(dāng)時(shí)拉手和窩窩團(tuán)的團(tuán)隊(duì)都是以利益為主,沒(méi)有凝聚力。而美團(tuán)北京大區(qū)的經(jīng)理沈鵬一畢業(yè)就來(lái)到美團(tuán),戰(zhàn)斗力非常強(qiáng),而且非常忠誠(chéng),挖不走,美團(tuán)還能不斷培養(yǎng)這樣的干部,有共同的愿景。
美團(tuán)現(xiàn)在是一家市值兩百億美金的公司,他們很早進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng),靠電影票業(yè)務(wù)很好黏住了移動(dòng)端客戶(hù)。另外現(xiàn)金流管理得非常好,在 2011-2014年的三年時(shí)間沒(méi)有融到錢(qián),但是始終現(xiàn)金非常充沛,2014年拿到錢(qián)以后市值漲了十倍。還有就是平衡了阿里和騰訊,要想投到非常成功的公司,就要選擇站隊(duì),而且可能還不止站一次隊(duì)。
文:屈田@蝙蝠資本創(chuàng)始合伙人
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