時隔16年，百度今日正式登陸港交所二次上市。開盤價報254港元，較發(fā)行價252港元漲0.79%，成交額5.5億港元，市值超7000億港元。
此次百度全球發(fā)售9500萬股，募資總額239.4億港元。招股書顯示，百度此次募集資金中約50%將用作持續(xù)科技投資，并且促進以人工智能為主的創(chuàng)新商業(yè)化；約40%用作進一步發(fā)展百度移動生態(tài)，進一步實現多元變現；約10%用作流動資金一般公司用途。
在上市現場，敲鑼環(huán)節(jié)除了百度董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏等公司高層外，還包括百度數據標注師，5G云代駕安全員，百度開發(fā)者完成。另一個有意思的點是，現場銅鑼是一個“代碼鑼”， 鑼身由百度歷史服務器主板芯片等壓制成型，銅鑼上印刻了百度重要的十幾種技術代碼，搜索超鏈分析代碼、世界級AI技術能力代碼、Apollo代碼、飛槳代碼、量子計算代碼。
李彥宏現場表示，百度最初十年專注搜索引擎開發(fā)，最近十年則專注于自動駕駛、AI芯片、人工智能等前沿技術，成為一家人工智能公司，并且即便在最困難的時候也會堅持對技術投入。
李彥宏回憶，2005年百度在美國納斯達克上市當天，他曾在納斯達克大樓前拍了一張游客照，“我是一個旅行者，路的起點是中國，納斯達克只是其中一站，最終百度會回到中國來，因為我們的根在中國！”李彥宏稱，回港上市是百度的“二次出發(fā)，二次創(chuàng)業(yè)”，要始終保持著創(chuàng)業(yè)者朝不保夕的危機感，在前行路上堅守使命和擔當。
近幾年來，回歸香港二次上市已成為一種趨勢。2019年11月26日阿里在港股上市，當天阿里早盤高開6.25%，報價187港元。截至港股收盤，阿里巴巴漲6.65%，報187.7港元，市值4.01萬億港元。阿里的回港二次上市打了個很好的樣板。隨后，網易、京東也相繼回港，并都在上市當天迎來大漲。
在幾家回港上市的主體中，百度顯然不是唯一的那個，但這之于公司的意義，卻可能是最特殊的那個。
對于二次上市，百度認為其優(yōu)勢的核心在于“世界一流的AI能力”，對于下一步發(fā)展業(yè)務，百度將聚焦在技術投資、智能云擴展、商業(yè)化智能駕駛、移動生態(tài)拓展，以及有選擇地物色并購及戰(zhàn)略投資對象。
百度押注AI豪賭未來的當下，二次上市能讓它重拾往日榮光嗎？
搜索巨象蛻變“AI第一股”
2005年，李彥宏帶領僅5歲的百度登陸納斯達克，那時百度憑借搜索在中國互聯(lián)網的巨浪中站穩(wěn)腳跟，搭載著移動互聯(lián)網大潮和人口紅利的正面推動，一步躍進互聯(lián)網巨頭公司的隊列，顯盡風頭。
美股首次上市時，百度發(fā)行價為29美元，上市當天股價即遠遠甩過這一數字沖到最高150美元，上漲幅度高達354%，創(chuàng)下了當時美國股市213年以來外國公司首日漲幅的最高紀錄，隨后收報122.54美元。
這是屬于百度的高光時刻，但前路并非都是坦途。
后來的十多年里，百度在互聯(lián)網和搜索的天地里馳騁攀登過頂峰，也被悄然而至的移動互聯(lián)網時代裹挾著卷入海底，并在后來的不斷轉型和調整中押注AI和自動駕駛，賦予其關于未來的所有期許。
百度的下坡路大概要從2018年算起，當時負面事件接連不斷，核心搜索與信息流受到移動互聯(lián)網新秀今日頭條的猛烈沖擊，其所依賴的技術底層AI和自動駕駛尚屬于投入階段，需要核心業(yè)務不斷供血。尤其2019年更是百度難捱的一年，多位元老級高管相繼離開，人事調整動作頻頻，第一季度甚至出現了上市以來的首個虧損。外界一片嘩然。
市值上，相較于此前最高點的980億美元，百度在過去幾近蒸發(fā)掉近三分之二，甚至曾被美團、京東后來者趕超。
據招股書披露，2018年至2020年期間，百度營業(yè)收入分別為1023億元、1074億、1071億，凈利潤分別為276億元、21億、225億。2019年營收較2018年增長5.02%，但凈利潤同比下降92.54%，2020年營收同比增速下滑0.32%。
公司收入增速自2019年起開始放緩，至2020年收入下降，是因為在線營銷服務下降所致。股書數據顯示，2018年至2020年，百度核心業(yè)務中在線營銷收入持續(xù)下降，分別為726.45億元、700.38億元、662.83億元。
于是，從業(yè)務架構到人事調整，大刀闊斧的改革勢在必行。直到2020年末峰回路轉，改革才初現成效，百度股價企穩(wěn)回升，憑借財務數據利好和入局整車制造的消息，百度將市場情緒再次帶起。
今年2月22日，百度股價首次攀登354.82美元高點，超越2018年的標尺成為百度上市以來的最高價，翻身成為美股熱門投資標的之一。
百度以搜索起家，人們以為的百度是 “全球最大的中文搜索引擎平臺”，而現在它的定位是“全球最大的中文搜索引擎，中國最大的以信息和知識為核心的互聯(lián)網綜合服務公司、全球領先的人工智能公司。”
實際上，百度從2010年起就開始投入研發(fā)AI和自動駕駛，但此前一直處于積累階段，商業(yè)化前景也并不明朗，再加上這部分投入還需要百度核心業(yè)務不斷提供現金流以供血，因此市場情緒也相對謹慎。
此次回港二次上市，資本市場冠以百度 “AI第一股”。相比較于互聯(lián)網時代的搜索，人工智能更加性感，因為它意味著更多可能性，以及可以賦予核心業(yè)務搜索和信息流更多發(fā)展空間。
押注AI重估價值
二級市場中，美國中概股普遍回歸港股的一個重要意義在于價值重估。即，因無確切對標，中概股在美股市場認可程度相對較低。相對來說，香港投資者對這些美股中概股往往有著更好的理解，因此也更有投資意愿。這當然有利于那些此前被低估的中概股公司。
百度過去很長一段時間處于低迷狀態(tài)。2018年時刻下的284美元高點一度成為衡量百度的標尺，隨后一路走低至低點82美元。這是2005年站在紐交所的李彥宏后來沒有想到的。
行業(yè)內部分觀點認為，百度的價值在過去很長一段時間里是被低估。
百度現有的業(yè)務組合中，一個重要的基本面是移動生態(tài)，即圍繞信息和服務，它代表著百度的過去和現在，為公司貢獻著主要收入；另一個重要基本面則是人工智能和自動駕駛，是增長驅動，代表著百度的未來。
一個值得關注的細節(jié)是，百度自2020年第三季度開始披露AI創(chuàng)新業(yè)務的收入狀況。財報顯示，2020年第三季度該項業(yè)務營收29億元，同比增長14%，占總營收282億元的10.3%；第四季度該項收入42億元，同比增長52%，占總營收303億元的13.9%。
這意味著，百度的人工智能開始造血。
時間回溯至2017年，百度發(fā)布了自動駕駛的階段性產品“阿波羅”平臺，這是一個開放的軟件平臺，它能幫助汽車廠商結合車輛和硬件系統(tǒng)搭建自己的自動駕駛體系，過去百度已經把這一平臺應用到奇瑞、一汽、長安、長城、博世、大陸等超過50家車企的合作中。
隨著時間推移以及百度阿波羅平臺的版本迭代，資本市場對于它價值認知愈加清晰。
來自自動駕駛市場研究Navigant Research發(fā)布的自動駕駛競爭力榜單顯示，百度已經與自動駕駛公司Waymo（Alphabet旗下）、Cruise（通用旗下）、Ford Autonomous Vehicles（福特旗下）列入第一梯隊。
在此基礎上，資本市場給予阿波羅的在估值也更為明確。橫向對比剛剛提到的幾家自動駕駛公司，Waymo估值超過千億美元、Cruise估值190億美元，Uber ATG出售后給Aurora后估值達100億美元，國內的小馬智行估值達到53億美元。以行業(yè)同類企業(yè)對標來看，瑞銀對阿波羅的估值給到100億美元。
基于上述在智能駕駛領域的積累，百度又于今年初宣布下場參與整車制造。一位接近百度的人士告訴《深網》，之所以選擇這個時機造車，是因為百度需要更加快速得到自動駕駛應用層面的反饋。
無疑，造車消息也在很大程度上賦予了百度更多想象空間。過去一年里，蔚來、理想、小鵬等造車新勢力的市值一路攀升，其商業(yè)價值可以預見。
“兵馬未動，糧草先行”
一家企業(yè)的健康發(fā)展，離不開穩(wěn)固的現金流。
回顧百度2018年到2020年財務數據，其營收在2018年到2020年增長相對平緩，主要核心業(yè)務中的在線營銷增長乏力，這也導致近三年盈利表現也并無太多亮點。
期間，百度豐富移動內容生態(tài)，比如加大對短視頻業(yè)務的投入，收購YY；通過AI技術提升搜索效率；提速智能云；更多地介入量子計算、自研芯片和造車。而這些都有可能在未來成為支撐起百度下一個十年的核心業(yè)務。
此次回港上市募集資金，百度將一半用于科技投資和提速人工智能的商業(yè)化。
一是吸引及留用人才，特別是人工智能與軟件工程師、數據科學家及其他研發(fā)人員，以改善AI能力。以及持續(xù)科技投資將集中于AI發(fā)展。
二是智能云，通過開發(fā)更多AI能力、增加對現有客戶的各種解決方案的交叉銷售機會等，加強智能云解決方案的商業(yè)化及擴大智能云解決方案產品組合。
三是智能駕駛，提升智能駕駛與其他增長計劃的發(fā)展與商業(yè)化，以及持續(xù)開拓人工智能技術的新穎應用及變現方法。同時，投資智能電動汽車的研發(fā)，實現批量量產。增加Apollo Robotaxi車隊規(guī)模，擴大地理范圍。除此之外，投資AI芯片及擴展信息科技基礎設施，以及有選擇性尋求與其業(yè)務有協(xié)同效應的戰(zhàn)略合作伙伴關系、聯(lián)盟、收購及投資。
值得關注的是，百度曾于2020年第四季度財報中首次披露了芯片的進展，其自研的7nm芯片即將量產。這是百度在2018年就開始布局的領域，但此前都相對低調，也并未透露過太多信息。
資料顯示，即將量產的昆侖芯片主要面向AI人工智能，支持語音、智能圖像識別等等核心技術，未來用于搜索、工業(yè)互聯(lián)網、智能交通等領域。
據路透社報報道，百度昆侖芯片業(yè)務完成獨立融資，投后估值約130億元人民幣。芯片業(yè)務對百度的重要性可見一斑，百度還在考慮將人工智能芯片設計能力進行商業(yè)化，目的是將昆侖部門打造成一家獨立的公司。
另外，將百度再次推至浪尖的造車也需要大量資金。
今年初，百度正式宣布組建新智能汽車公司下場造車。新公司“集度”由百度持股55%，吉利持股45%。
參照蔚來、小鵬、理想，此前一直是賣一輛虧一輛，2020年小鵬汽車才首次實現全年毛利率轉正，蔚來全年凈虧損同比收窄，理想汽車首次實現季度凈利潤為正。而即便是新能源界的“老大哥”特斯拉，也直到今年才首次全年盈利。造車耗資巨大程度可見一斑。
從百度研發(fā)投入的具體數字來看，2019年第一季度研發(fā)支出41.7億元，同比增長26%；第二季度研發(fā)支出47.3億元，同比增長17%；第三季度研發(fā)支出46.9億元，同比增長20%。
此次回港二次上市，百度全球發(fā)售9500萬股，每股公開發(fā)售價252港元，總計將融資239.4億港元，這些將為上述業(yè)務的推進籌備糧草。
轉型新的賽道，但百度也依舊面臨諸多挑戰(zhàn)。眼下，百度AI雖已商業(yè)化但不足以支撐總體營收增長，百度的三個增長引擎移動生態(tài)、智能云、人工智能仍面臨行業(yè)激烈競爭，備受矚目的造車能否超越蔚來、理想、小鵬等新勢力也依舊是未知數。
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